投资者有限关注对行业轮动效应影响机理的研究.pdf

目录 目 录 1. 绪论1 1.1 研究背景与研究意义1 1.1.1 研究背景1 1.1.2 研究意义2 1.2 研究思路与技术路线3 1.3 本文的创新与不足5 1.3.1 本文的创新点5 1.3.2 本文的不足5 2.国内外文献综述7 2.1 有限关注的国内外文献综述7 2.1.1 投资者关注度变量的传统研究8 2.1.2 基于互联网指数的关注度代理变量9 2.1.3 有限关注对股票量价的影响11 2.2 行业轮动文献综述13 2.2.1 行业轮动效应的传统研究13 2.2.2 行为金融视角下行业轮动效应的研究14 2.3 研究评述15 3.投资者有限关注与行业轮动理论基础19 3.1 有限关注理论基础19 3.1.1 选择性注意理论19 3.1.2 分配性注意理论21 3.2 行业轮动效应的行为金融学理论分析22 3.2.1 资本市场定价的行为金融学理论22 3.2.2 投资者非理性行为23 3.3 投资者关注对股票收益影响的内在机制24 3.4 本章小结25 4.研究设计与样本数据说明29 4.1 研究设计29 4.2 样本数据集30 4.3 变量设定及描述31 5.行业轮动效应影响机理的检验39 5.1 变量的描述性统计39 IV 西安理工大学金融硕士专业学位论文 5.2 变量的单位根检验39 5.3 计量经济模型的设定与检验41 5.3.1 面板数据模型41 5.3.2 面板数据回归模型假设检验43 5.4 静态面板数据回归分析44 5.4.1 行业关注度对行业轮动滞后性影响的实证分析45 5.4.2 行业关注度差异对行业轮即期影响实证分析49 5.5 实证研究结论50 5.6 稳健性检验51 6.对策与建议55 6.1 对交易者的建议55 6.2 对政府及证券监管部门的建议56 致 谢57 参考文献59 V 绪论 1. 绪论 1.1研究背景与研究意义 1.1.1 研究背景 我们都知道，一直以来传统金融领域对股票定价的研究是以资产定价模型为基础的。 就这一模型而言，存在着许多严苛的前提假设，比如假定投资者均是理性的，他们总能够 全面的注意到所有信息，并且对这些信息作出正确的分析决策，按照有利于自身的原则选 择最有效的策略，不被外在因素所左右；另外还有一点就是假定市场是有效的，当市场中 有一波信息出现时，总是能够被快速发现，并且消化和吸收，理性投资者的行为总是能使 股价立刻作出反应，不存在什么套利机会之说。但是，传统研究的这些假设已经在现实面 前一次次受到质疑，众多现实当中无法解释的资本市场现象让众多研究学者开始寻找新的 研究方法。所以，为了能够有效地为资本市场的规律及内在机制提供参考性建议，为理论 研究提出新的方向，行为金融学就应运而生了。从行为金融的角度来理解，首先否定了这 些严苛的假设条件；其次，行为金融学认