乘用车底部探明，重卡高歌猛进.pdfVIP

内容目录 一、汽车行业中报概览：乘用车底部探明，重卡高歌猛进 4 二、乘用车：盈利恢复，现金流改善、资本支出缩减 5 2.1 、销量回补、库存优化、低端产能出清 5 2.2 、疫情期间控费得当，Q2 头部车企盈利环比恢复显著 7 2.3 、资本开支缩减、Q2 现金流明显好转 8 三、零部件：疫情冲击出口业务，国产替代有望加速 9 3.1 、海外疫情扩散，Q2 出口型零部件公司业绩承压 9 3.2 、国产替代空间广阔，看好率先布局全球的细分市场龙头 10 四、重卡：销量高歌猛进，经营韧性彰显 12 4.1 、上半年重卡销量同比增长24% ，大幅跑赢行业 12 4.2 、重汽积极变革，潍柴蓄势待发 13 五、投资建议 13 图表目录 图1：1H20 汽车行业总收入同比下滑9% （单位：亿元） 4 图2 ：1H20 汽车行业归母净利润同比下滑25% （单位：亿元） 4 图3 ：1H20 汽车行业销售毛利率同比下滑 1.2pct 4 图4 ：1H20 汽车行业净利率同比下滑0.7pct 4 图5 ：重卡行业上半年收入同比增长8.5% ，是率先复苏和表现最强的子板块 5 图6 ：受海外疫情行业蔓延影响，Q2 零部件板块出口业务受到冲击，利润修复进度缓于乘用 车 5 图7 ：全市场询单量同比实现正增长，汽车消费指数恢复至疫情前水平（单位：万台） 6 图8 ：1-7 月厂家库存减少 12.4 万台，渠道库存增加29.8 万台，补库水平低于 16-18 年（单 位：百万台） 6 图9 ：疫情冲击下低端产能加速出清，为头部车企腾出市场空间 7 图10：乘用车企业单季度归母净利润（单位：亿元） 7 图11：乘用车企业单季度归母净利润（单位：亿元） 8 图12：乘用车单季度毛利率、净利率走势 8 图13：乘用车单季度期间费用率走势 8 图14：Q2 乘用车行业Capex 同比下滑45% 9 图15：乘用车行业单季经营性现金流（单位：亿元） 9 图16：：乘用车企业单季度经营性现金流（单位：亿元） 9 图17：1H20 零部件行业出口交货金额下滑22% （单位：亿元） 10 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 行业专题