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深度分析|食品饮料
目录索引
一、调味品行业牛股辈出，十年十倍股达5 支5
（一）食品饮料十年十倍股共12 支，调味品5 支5
（二）行业空间广阔且竞争格局稳定，调味品牛股辈出6
二、调味品消费具备高粘性，产品可以差异化定价8
（一）味道是本质，调味品消费具备高粘性8
（二）产品差异化定价能力强，有望持续进行消费升级9
（三）调味品生命周期长，有望催生垄断竞争格局 13
三、调味品渠道粘性强，得餐饮者得天下 15
（一）餐饮渠道易守难攻，粘性最强 16
（二）家庭渠道粘性相对较弱，渠道覆盖率是核心壁垒 18
（三）预计餐饮渠道竞争格局将明显优于家庭渠道 19
（四）渠道强根源是机制和人强，抢占优质渠道的企业强者恒强21
四、投资建议24
五、风险提示24
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
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深度分析|食品饮料
图表索引
图 1：调味品行业收入预计4191 亿元（2019E ）6
图 2：味蕾传导，激发大脑奖励机制8
图 3：味道是消费者对吃最大的要求 10
图 4：做菜原材料成
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