手机行业观察（9月），反映贸易摩擦影 响，调整全球手机份额预测.pdfVIP

中金公司研究部：2020 年 9 月 16 日 目录 上调 2021 年手机出货预测，调整各手机品牌出货量 3 1H20 产业链业绩增长，行业景气度回升 5 行业整体估值：1H20 业绩增长消化行业估值，板块估值下降至历史 85%分位 5 产业链业绩：苹果产业链业绩超预期，关注安卓竞争格局变化及相关受益标的 7 中国台湾手机产业链上市公司 8 月营收同比增长 9% 、环比增长 3% 8 中国市场：疫情影响减弱，5G 手机持续渗透 9 全球市场：2Q20 全球智能机出货量同比下降20%，好于我们预期 11 2Q20 全球智能手机出货数据 11 市占率：2Q20 前六大品牌市占率为 74.6% ，环比上升 3.3ppt 12 附录：全球主要地区智能手机出货量及各品牌市占率 14 图表 图表 1: 全球及中国智能手机出货量预测——分品牌 3 图表 2：2020/21 年全球手机市场份额变化预测4 图表 3: 全球及中国智能手机出货量预测——分区域 4 图表4: A/H 股主要手机公司 2017 年初至今总市值（合计） 5 图表 5: A/H 股主要手机公司市盈率（历史 TTM ，整体法） 5 图表 6: A 股电子行业指数一年内表现 6 图表 7: 港股恒生互联网科技指数 vs. 恒生指数 6 图表8：手机行业重点公司表现 6 图表9: 1H20 消费电子/汽车电子板块收入及盈利情况（截至 2020 年 9 月 11 日） 7 图表 10: 消费电子/汽车电子板块盈利预测调整情况（为过去业绩期调整总结，截至 2020 年 9 月 11 日） 7 图表 11: A/H 消费电子板块收入及同比增速情况 8 图表 12: A/H 消费电子板块利润及同比增速情况 8 图表 13：手机产业链中国台湾上市公司月度营收及增长率（截至 2020 年 9 月 11 日） 8 图表 14: 中国大陆智能手机出货量及同比增速 9 图表 15: 2020 年 8 月中国 5G 手机出货量环比提升 16%至 1,617 万部 9 图表 16: 中国大陆移动通信技术分布情况——8 月 5G 渗透率为 60% 9 图表 17：中国大陆月度新机上市情况 10 图表 18：近期主要上市智能手机参数对比（截至 9 月 11 日） 10 图表 19: 全球智能手机出货量及同比增速 11 图表 20: 全球主要地区智能手机出货量同比增速 11 图表 21: 全球 2Q20 主要地区智能手机出货量市占率情况（各地区分品牌市占率趋势详情请见“附录”） 12 图表 22：可比公司估值表 13 图表 23: 全球主要地区智能手机出货量 14 图表 24: 全球主要地区智能手机品牌市占率 15 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 中金公司研究部：2020 年 9 月 16 日 上调 2021 年手机出货预测，调整各手机品牌出货量 上调全球 2021 年出货量至 15.07 亿部，同比提升 12%。考虑到全球疫情结束后，2021 年手 机出货量有望恢复至疫情前（2019 年）水平。因此，我们上调全球 2021 年智能机出货量 至 15.07 亿部，同比提升 12.1%。此外，考虑美国商务部对华为芯片进一步制裁，我们调整 2021 年全球手机品牌出货量：