瑞银：2019投资亚太展望.pdf

专注于亚太金融市场投资的月度导览 投资亚太 2019年展望 财富管理投资总监办公室 投资研究 稳舵前行 a b 目录 编辑献辞 稳舵前行 05 2019 主要投资构想 12 中美关系：进入战略竞争新时代 15 贸易紧张局势：对企业有何影响 18 区域政治：分散投资的理由 21 科技：创新与监管的角力 24 亚洲房地产市场：逆风吹起，但无衰退之虞 26 寻求收益：安全至上 28 日本：精挑细选 战术观点 32 宏观 34 资产配置 35 股票 36 债券 37 外汇 重要信息揭露 请参阅报告末页重要的免责声明。 请注意在下一期《投资亚太》出刊前，瑞银机构观点和战术资产配置策略可能有所变动。请与您的客户顾 问联系或是透过《瑞银机构观点月报完整版》，以取得必威体育精装版投资观点。 投资亚太 4 财富管理投资总监办公室2018年12月 编辑献辞 投资亚太 稳舵前行 2018年的亚洲形势比我们预期地更为跌宕起伏。截至2018年11 2018年亚洲处境 月30 日为止，本地区股票基准指数—MSCI 亚洲（日本除外） 比预期地更为跌 指数以美元计已下跌逾14%，中美贸易紧张局势升级、中国去杠 宕起伏 杆举措以及全球经济不再同步增长等是主要原因。随着周期渐近 尾声，我们认为2019年的风险回报将更具挑战性。 在这份年度展望中，我们将详细阐述未来一年亚洲地区面临的挑 战与机会。在经济增速放缓、政策制定者和企业面临各种政治风 险的背景下，预期市场波动性仍将居高不下。但是，危中亦有 机，我们认为，通过精挑细选、多元化配置、制定明确的长期投 资计划，将能安渡这种严峻的环境。 2019年亚洲不确定性弥漫 精挑细选、多元 亚洲的经济增长正在放缓，我们预计2018年和2019年的GDP增速 化配置、制定明 分别为6.2%和5.8% ，但我们并未发现经济即将陷入衰退的迹象。 确的长期投资计 然而，全球供应链可能重塑等战略方面的疑虑，令亚洲的投资前 划，对于2019年 景蒙上不确定的阴影。 至关重要 令人欣慰的是，上述风险以及相对温和的通胀将使亚洲多数央行 按兵不动。虽然短期内可能继续走高，但油价下跌、美元走软， 应会在2019年下半年为亚洲资产带来助力。 很显然，中美关系将是决定2019年及之后亚洲命运的主要因素。 美国总统特朗普与中国国家主席习近平在阿根廷二十国集团 （G20）峰会期间的关键会晤显示出双方关系似有缓和迹象。美 国同意将原定的关税升级措施暂缓三个月。两国暂时“休兵” 中美关系继续决 意味着双方都希望达成协议。然而，找到双方都满意的解决方案 定着亚洲命运 绝非易事，因此谈判无果依然是市场面临的一个主要风险。 尽管两国关系近期出现缓和，但从长远来看，我们认为中美关系 已进入战略竞争新时代，两国