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目录索引
1、基差的定义4
2、供需因素4
2.1 宏观经济4
2.2供需缺口与基差5
2.3 季节性6
2.4价格的绝对位置6
3、交割制度规则7
3.1合约交割时间7
3.2 交割成本7
4、总结7
识别风险，发现价值
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图表索引
图1：社融累计同比增速4
图2：ZC01合约1-4 月基差均值4
图3：供应与需求增速 5
图4：01合约基差均值5
图5：现货价格6
图6：各主力合约历年来基差均值 6
图7：秦皇岛动力煤5500Q6
图8：ZC05合约基差 6
图9：05合约基差历史走势 7
识别风险，发现价值
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1、基差的定义
基差是某种商品的现货价格与相同商品的某一特定期货合约价格间的价
差。通常用公式可表示为：基差=现货价格-期货价格。当现货价格大于期货价
格，基差值为正；当现货价格低于期货价格，基差为负值。
影响基差变动的影响有很多，大致可以分为两类，一个是供需层面的因
素，一个是制度规则层面的因素；其中供需层面的因素包括宏观经济、产业政
策、行业供应、行业需求、季节性等通过影响供需从而影响价格的因素；另一
个方面是制度层面，这个包括现货与期货市场运行效率的问题，包括现货的交
割标准、交割费用、合约到期的时间等市场运行机制层面的因素。
2、供需因素
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