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: .word . . : .word . . 文档来源为 从网络收集整理 版本可编辑 欢迎下载支持 文档来源为 从网络收集整理 版本可编辑 欢迎下载支持 可转债研究报告 可转债研究报告 篇一：可转债专题报告(一)：基础研究 篇一：可转债专题报告(一)：基础研究 可转债基础研究 可转债基础研究 一、基本概念 一、基本概念 （一）可转债定义 （一）可转债定义 可转债指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券， 可转债指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券， 具备债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到 具备债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到 期，获取公司还本付息的固定收益，也可以选择在约定的时 期，获取公司还本付息的固定收益，也可以选择在约定的时 间内转换成股票，享受股利分配或资本增值的收益。 间内转换成股票，享受股利分配或资本增值的收益。 可转债包含以下两个特征： 可转债包含以下两个特征： ? 债券特征 ? 债券特征 可转债每年承诺付息，到期后发行公司会在面值之上进 可转债每年承诺付息，到期后发行公司会在面值之上进 行赎回。 行赎回。 可转债通常采用递进利率形式付息，初始票息较低，之 可转债通常采用递进利率形式付息，初始票息较低，之 后逐年增加，到期赎回时发行人会额外支付一次补偿利率。 后逐年增加，到期赎回时发行人会额外支付一次补偿利率。 由于可转债相比同期限等级的信用债多了一个股票期权，因 由于可转债相比同期限等级的信用债多了一个股票期权，因 此可转债平均票息率远低于信用债。 此可转债平均票息率远低于信用债。 ? 股权特征 ? 股权特征 每个可转债都会约定一个转股价，投资者能够按照约定 每个可转债都会约定一个转股价，投资者能够按照约定 的转股价格，将可转债转换成股票，以分享股票上涨的收益。 的转股价格，将可转债转换成股票，以分享股票上涨的收益。 例如，A 公司发行 A 转债，面值 100 元，转股价为 5 元， 例如，A 公司发行 A 转债，面值 100 元，转股价为 5 元， : .word . . : .word . . 文档来源为 从网络收集整理 版本可编辑 欢迎下载支持 文档来源为 从网络收集整理 版本可编辑 欢迎下载支持 那么持有人可以将 100 元面值的 A 转债，转换成 20 股 A 股 那么持有人可以将 100 元面值的 A 转债，转换成 20 股 A 股 票。假设 A 股票从 5 元上涨到 10 元，则 A 转债持有人将 1 票。假设 A 股票从 5 元上涨到 10 元，则 A 转债持有人将 1 张 A 转债转股后卖出，即可获得 200 元。当转债处于转股期 张 A 转债转股后卖出，即可获得 200 元。当转债处于转股期 时，持有人可以随时转股，A 转债的定价也会和股票保持一 时，持有人可以随时转股，A 转债的定价也会和股票保持一 致，价格在 200 元左右。 致，价格在 200 元左右。 （二）附带条款 （二）附带条款 可转债有以下几种附带条款。 可转债有以下几种附带条款。 第一，下调转股价的条款。当可转债的正股长期