(简体)外汇期权交易.pdfVIP

第七章 外汇期权交易 教学目的与要求：了解外汇期权的起源及 发展状况；掌握外汇期权的概念、特点和基本 交易术语，掌握外汇期权的种类，掌握外汇期 权交易策略。 教学重点：外汇期权的概念、特点、基本 交易术语、种类及外汇期权交易策略。 教学难点：外汇期权的概念、特点及外汇 期权交易策略。 第一节 外汇期权交易概述 一、外汇期权交易的概念 外汇期权（foreign exchange option ）买 卖是一种权利的买卖。买方有权在未来的一定时间 内按约定的汇率向期权的卖方买进或卖出约定数额 的外币，同时期权的买方有权不执行上述买卖合 约。 为取得上述权利，期权的买方必须向期权的卖方 支付一定的费用，即期权费。由此，期权的买方获 得了今后是否执行买卖的选择权，而期权的卖方则 承担了今后汇率波动可能带来的风险。 二、外汇期权交易的特点 外汇期权交易有别于远期外汇交易和外汇 期货交易，它有自身鲜明的特点： （一）期权交易中，买卖双方的权利、义务 是不对等的 （二）期权交易的收益与风险具有明显的非 对称性 （三）外汇期权购买者的权利具有很强的时 间性 三、外汇期权合约的主要要素 （一）期权买方与期权卖方 期权买方：也称为期权持有人，是买进期权 合约的一方。 期权卖方：卖出期权合约的一方称期权卖方。 （二）权利金 权利金又称期权费、期权金，是期权的价格。 是期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而必须 支付给卖方的费用。 三、外汇期权合约的主要要素 （三）执行价格 执行价格是指期权的买方行使权利时 事先规定的买卖价格。 (四)合约到期日 合约到期日是指期权合约必须履行的 最后日期。 四、外汇期权与其他衍生品的比较 （一）外汇期权与外汇期货 1、买卖双方的权利义务不同 2、费用支付形式不同 3、买卖双方的盈亏结构不同 （二）外汇期权与个人外汇远期“保证金”交易 1、投资者损益的结算时间 2、合约到期清算方式不同 第二节 外汇期权的种类 一、按照期权交易方向不同分为买权和卖权 1、买权(Call Option) ： 又称为买方期权，是指其持有人有权按 照执行价格在约定时间购买特定数量外汇的 权利。持有这种期权，将来价格上涨时较有 利，因此也称为看涨期权。 一、按照期权交易方向不同分为买权和卖权 2、卖权(Put Option)： 又称卖方期权，是指其持有人有权按照 执行价格在约定时间出售特定数量外汇的权 利。持有这种期权，将来价格下跌时较有 利，因此也称为看跌期权。 二、按照行使期权的时间是否具有灵活性 美式期权(Americanstyle Option)：在 到期日或到期日之前任何一天都可以行使 的外汇期权。 欧式期权(Europeanstyle Option)：只 能在到期日行使的期权为欧式期权。 三、按交易场所不同划分 1、场内交易期权 2、场外交易期权 四、按期权执行价格与即期汇率的关系来划分 １、实值期权（ITM）：是看涨期权（看跌期 权）的执行价格低于（高于）即期汇率， 买方立即执行就可获利的期权； ２、平值期权（ATM ）：是看涨期权（看跌期 权）的执行价格等于即期汇率； ３、虚值期权（OTM）：是看涨期权（看跌 期权）的执行价格高于（低于）即期汇 率。 第三节 四种基本期权交易的收益和风险 一、买入买方期权(Buying a Call Option) 买入买方期权使买入者或期权持有者获得了到 期日以前按协定价格(Exercise or Strike Price)购买合同规定的某种外汇的权力 (不是责 任)。为了获得这种权力，购买者必须付给出售者 一定的期权费。购买买方期权合同者通常预测外汇 汇率将要上升，当市场汇率朝着预测方向变动时， 购买者的收益不封顶；但当市场汇率朝着预测相反 方向变动即市场汇率趋跌时，购买者的损失是有限 的，最大的损失就是