近几年我国货币政策实践剖析.ppt

中国近十年的货币政策实践概述  1997年:由适度从紧到适度放松的货币政策 (一)货币政策的实施背景 国际形势:亚洲金融危机 ●1997年,我国经济运行继1996年成功实现“软着陆” 后,呈现“低通胀,高增长”的良好态势。但进入下 半年后,亚洲金融危机发生后,由于我国坚持人民币 不贬值的方针,导致出口需求急剧减少,国内市场发 生了重大转折,总需求不足也突出表现出来,经济 长放慢,投资和消费增长趋慢,市场有效需求不足 物价负增长,并出现了通货紧缩的趋势,为此我国及 时制定了扩大内需的方针,实行积极的财政政策和稳 健的货币政策。  1997年:由适度从紧到适度放松的货币政策 (二)主要的货币政策措施 1、加强现金管理,调控货币总量,抑制通货膨胀。 (1)严禁公款私存 (2)改进和完善先进管理办法 (3)认真执行账户管理规定,建立大额现金支付登记备案制度 2、降低金融机构存贷款利率 ●从10月23日起,降低金融机构存贷款利率,各项存款利率平均 下调1.1个百分点,适当下调人民银行与金融机构的存贷款利率 存款准备金利率由8.28%下调为7.56%,备付年金利率由792% 下调为7.56 ●3、对国有独资商业银行总行开办再贴现业务 3  ●当年的货币政策是前紧后松,上半年主要是运用紧缩性措施:加 强外汇信贷资金和境内机构借用国际商业贷款管理;针对上半年 股市活跃,货币投机需求急剧增加,储蓄回笼不力,加强现金管 理,以及加强农村信用社贷款管理和规范个人住房贷款管理。 下半年主要运用松动性措施:支持国有亏损工业有销路、有效益 产品生产;促进银团贷款业务发展;要求商业银行合理确定流动 资金贷款期限,延长现有的流动资金贷款期限,以减少日趋严重 的逾期贷款问题;再次下调人民币存贷款利率;对国有独资商业 银行总行开办再贴现业务。  1997年:由适度从紧到适度放松的货币政策 ●(三)政策实施效果 实现国内生产总值74463亿元,比上年增长88%。居 民消费物价指数2.8%,低于上年55个百分点,进入 第四季度实际已经为负增长,尽管物价结构调整仍在 继续,但通货膨胀的过程趋于结束  1998年:实施从反通货膨胀、适度从紧到反通货 紧缩、稳健的货币政策 (一)货币政策实施的背景 ·虽然1997年经济保持了较快增长速度,但是,固定资产投资回落、消 费需求回落、物价涨幅回落。与此同时。亚洲金融危机的发生对我国 出口的影响逐渐明显:一是工业生产增长下降;二是物价继续走低总 需求不足的信号较为明显;三是失业率继续上升 综合国内外的经济形势,中央提出了要扩大内需,刺激投资和消费, 确定当年的经济增长为8%。因此1998年货币政策取向是实施反通货 紧缩、放松银根的稳健货币政策。 6  1998年:实施从反通货膨胀、适度从紧到反通货 紧缩、稳健的货币政策 (二)主要的货币政策措施 、降低法定存款准备金率,从13%降到8% ●2、三次下调金融机构和中央银行存贷款利率。存款利率平均累计下调 1.15%,贷款利率平均累计下调了2.22%,准备金利率平均累计下调 4.11%,在贷款利率平均累计下调4.13%,再贴现利率平均累计下调 4.06%。主要在于加大信贷投入。 3、扩大对中小企业贷款利率浮动幅度 4、恢复公开市场业务,从5月26日期人民银行恢复公开市场业务,进行 债券回购,全年累计向商业银行融出资金1761亿元,净投放基础货币 ●5、加强经济金融形势的分析和预测,实行“窗口指导”  1998年:实施从反通货膨胀、适度从紧到反通货 紧缩、稳健的货币政策 (三)货币政策实施效果 ●由松到紧的货币政策的执行,确保了国民经济的增长。1998年 国民经济运行保持了“高增长,低通胀”的格局 货币市场交易总量减少,结构发生较大变化,有效需求减少。 消物数布外比 胀在向通货紧缩转变 8  19年:继续实施反通货紧缩、稳健的货币政策 1)货政第实流的时 财政扩张带来的国有部门投资扩张是经济增长的主要动因。与此 相反的是货币供应和资本市场没有相应的跟进,消费增长乏力, 物价出现负增长,通缩现象明显,就业仍呈现恶化之势。国民经 济发展仍然面临的问题是较强的需求约束和供求结构性矛盾,总 供给大于总需求,物价也出现了改革开放以来的首次负增长 ●因此,1999年的货币政策取向是保持经济的快速增长和抑制物 价负增长,继续实施发通货紧缩的问及货币政策 9  1999年:继续实施反通货紧缩、稳健的货币政策 (二)主要的货币政策 ●1、继续下调金融机构和中央银行存贷款利率。第七次下调金融 机构存贷款利率,各项存款年利率平均下调1%,