私募基金相关概念、特点与发展趋势.pdfVIP

私募基金募基金 相关概念相关概念、、特点与发展趋势特点与发展趋势 私募基金的概念辨析私募基金的概念辨析  私募的概念与公募相反，是指不通过公开招股，而 是通过私下在特定范围内向特定投资者募集来筹措 资金的方式资金的方式(见下表见下表)。私募基金即指通过私募的形私募基金即指通过私募的形 式设立，进行股权投资或证券投资的基金（广义）。  在当下我国的金融市场中常说的“私募基金”，是 狭义的概念。其通常是指相对于受我国政府主管部 门监管的，向不特定投资人公开发行受益凭证的证 券投资基金而言，是一种非公开宣传的，私下向特 定投资人募集资金进行的一种集合证券投资。 公募基金与私募基金的比较 海外私募基金概念海外私募基金概念  私募基金私募基金，按照字面翻译按照字面翻译，可以表示为可以表示为priivatte ffundd或或 privately offered fund。然而在国外一些国家的法典和英文 大词典中并没有相应的词汇大词典中并没有相应的词汇。。根据国内市场赋予私募基金的根据国内市场赋予私募基金的 概念内涵来看，可以发现美国市场的hedge fund （对冲基金） 与我们理解的私募基金有着十分相似的特征。  在过去在过去，对冲基金主要是指在公司股权市场上使用复杂的对对冲基金主要是指在公司股权市场上使用复杂的对 冲和套利技术的，私下的、非注册的投资集合，而对冲基金 的投资者也只限于富有的成熟投资人的投资者也只限于富有的成熟投资人。。随着时间的推移随着时间的推移，，对对 冲基金的活动不断扩展到其他金融工具和市场中。今天，对 冲基金这一概念已经不再强调使用对冲工具这一特点，其中 部分根本不使用对冲工具部分根本不使用对冲工具。目前的对冲基金目前的对冲基金，更加注重投资更加注重投资 集合的私下募集和无需注册两大特点。 私募基金的分类私募基金的分类 根据私募基金的投资方式根据私募基金的投资方式，私募基金可分为私募基金可分为 私募股权投资基金(Private Equity Fund，PE fund)和私募证券投资基金和私募证券投资基金。这两种投资基金这两种投资基金 的共同点是均需要在特定阶段持有企业股权。 这两种投资基金的共同点是均需要在特定阶 段持有企业股权段持有企业股权。。简而言之简而言之，，两者的不同表两者的不同表 现为：前者帮助企业成长，通过资产增值实 现财富的创造现财富的创造，，后者则实现的是财富的转移后者则实现的是财富的转移。。 私募股权投资基金私募股权投资基金  其投资范围涵盖企业在首次公开发行其投资范围涵盖企业在首次公开发行(IPO)(IPO)之前各之前各 个阶段(包括孵化期、初创期、发展期、成熟期以 及前及前IPOIPO期等期等))的权益性投资的权益性投资，也包括对不良债权也包括对不良债权 (NPLs)及不动产的投资。  但从国际实践看但从国际实践看，大多数私募股权投资基金的投大多数私募股权投资基金的投 资目标是已经形成一定规模，并业已产生稳定现 金流的较为成熟的企业金流的较为成熟的企业，主要针对企业的初创后主要针对企业的初创后 期和发展前期这一阶段。处于这一时期的企业经 营前景较为明朗营前景较为明朗，投资风险较小投资风险较小，更容易获得私更容易获得私 募股权投资基金的关注。 私募股权投资基金分类私募股权投资基金分类  但按照投资阶段侧重点和风险偏好程度不同但按照投资阶段侧重点和风险偏好程度不同，私私 募股权投资基金也可以划分为不同的类型，如创 业投资或者风险投资业投资或者风险投资(Venture(Venture Capital)Capital)、发展资本发展资本 (Development Capital)、并购基金(Buy-out/buy-in fund)fund) 、重振资本重振资本(Turnround)(Turnround)、PrePre-IPOIPO资本资本((如过如过 桥资金)、NPLs基金和不动产投资基金等。从上 述分类中可以看出述分类中可以看出，，私募股权投资基金属于产业私募股权投资基金属于产业 投资基金范畴(多数产业投资基金亦属于私募股权 投资基金范畴投资基金范畴))，