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第四章 远期外汇交易 教学目的与要求：本章要求了解远期外汇交易的含义、 类型；掌握远期外汇交易交割日的确定规则，远期汇率的 定价原则、远期汇率的报价，择期外汇交易概念、特点； 熟练掌握远期汇率的概念、远期汇率的计算，远期外汇交 易的应用易的应用，择期外汇交易定价原理择期外汇交易定价原理。 教学重点：远期外汇交易交割日的确定规则，远期汇 率的定价原则率的定价原则、远期汇率的报价远期汇率的报价，择期外汇交易概念择期外汇交易概念、特特 点，远期汇率的概念、远期汇率的计算，远期外汇交易的 应用应用，，择期外汇交易定价原理择期外汇交易定价原理。 教学难点：远期汇率的定价原则、远期外汇交易的应 用及择期外汇交易定价原理。 【导入案例】 某日本进口商从美国进口一批商品，按合同规定日进 口商商3个月后需向美国出个月后需向美国出口商支付商支付100万美元货款万美元货款。签约签约 时，美元兑日元的即期汇率为118.20/50，付款日的市 场即期汇率为120.10/30，假定日本进口商在签约时未 采取任何保值措施采取任何保值措施，而是等到付款日时在即期市场上按而是等到付款日时在即期市场上按 120.30的价格买入美元支付货款，显然因计价货币美元 升值，日本进口商需付出更多的日元才能买到100万美元， 用以支付进口货款，由此增加进口成本遭受了汇率变动的 风险。 外汇市场上有没有交易手段可使日本进口商能够预先外汇市场上有没有交易手段可使日本进口商能够预先 锁定进口成本，避免因汇率变动而遭受损失？本章将要介 绍的远期外汇交易就是日进口商可以选择的一种保值手段。 第第一节节 远期外汇交易的概述远期外汇交易的概述 一、远期外汇交易的概念 远期外汇交易远期外汇交易 （Forward Foreign Exchange transactionExchange transaction））是指外汇买卖是指外汇买卖 成交后，于两个工作日以外的预约时间再办 理交割的外汇业务。 二、远期外汇交易的特点 （（一））远期外汇合约中的条款由交易双方自行协远期外汇合约中的条款由交易双方自行协 商确定 （二）远期外汇交易一般在场外进行 （三）信用风险较大，很难规避违约风险 三、交割日的确定惯例 一是远期外汇交易的交割日的确定一般是以即 期外汇交易的交割日为基准期外汇交易的交割日为基准，，在当天即期外在当天即期外 汇交易交割日的基础上加上远期合同期限； 二是远期外汇交易的交割日必须是交易双方的二是远期外汇交易的交割日必须是交易双方的 营业日，如正好碰上非营业日则交割日顺延； 三是实实行月底底对月底的原底的原则； 四是不跨月原则四是不跨月原则 四四、远期外汇交易的类型远期外汇交易的类型 (一)固定交割日 即交易双方成交时约定交割日期即交易双方成交时约定交割日期，一般是按成一般是按成 交日期加相应月数确定交割日。但若交割日在月底 且正好是交割银行的休息日且正好是交割银行的休息日，则交割日提前则交割日提前一天天， 不跨入下一个月份。 如假定如假定一笔笔55月月2828日成交的日成交的一个月期固定交割个月期固定交割 日的远期外汇交易，交割日应是6月30 日，若恰逢 66月月3030 日是星期六为银行的休息日日是星期六为银行的休息日，，则交割日不能则交割日不能 顺延至7月2日，而应在6月29日进行交割。 (二)非固定交割日 在约定的期限内任意选择在约定的期限内任意选择一 个营业日作为交割日个营业日作为交割日，这种远期这种远期 外汇交易称择期外汇交易(Optional Forward Transaction)。择期外汇交易 可分为两种可分为两种：： 1、部分择期——确定交割月份但未确定交 割割日。例例：5月月20日，A公司与公司与B银行行达成成一 笔3个月的择期外汇交易，约定8月份进行交割， 则A公司可以在8月1日至8月22日的任一个营 业日内向B银行提出交割。 2、完全择期完全择期——客户可以选择双方成交后客户可以选择双方成交后 的第三个营业日到合约到期之前的任何一天为 交割日。例：上例中A公司可以选择从5月23 日至8月22日这一段时间的任一个营业日向B 银行提出交割。 第二节 远期汇率(Forward Rate) 一、远