企业价值收益法评估参数参数实证研究.pdf

中国资产评估协会资助课题 课 题 编 号 ： 4201022008 企业价值益法评估参数确定实实证研究 初步成果介绍 主讲人： 赵 强 北京中同华资产评估有限公司北京中同华资产评估有限公司 企业价值收益法评估参数参数实证研究企业价值收益法评估参数参数实证研究 内容目录 第一部分、折现率的确定 第二部分第二部分、流通性溢价流通性溢价//缺少流通性折扣率的确定缺少流通性折扣率的确定 第三部分、控制溢价/缺少控制折扣率的确定 一、、折现率的确定折现率的确定 第第一部分部分 折现率的确定折现率的确定 1、折现率的概念 2 、折现率的分类与口径 33、股权资本折现率与股权资本折现率与CAPMCAPM 4 、全投资资本折现率与WACC 一、、折现率的确定折现率的确定 （（续续）） •• 11、折现率的概念折现率的概念 – 折现率的概念源自投资经济学，它是用来将未 来收益折算为现值的来收益折算为现值的一个比率个比率 Div  P  P Div P r 1 1 0  P 1  1 11 00 P 1  r 1  r 0 1 1 Div  P  P Div P 2 2 1 2 2 r  P  2 1 PP 11  rr 11  rr 1 2 2 Div  P  P Div P 3 3 2 3 3 r  P  3 2 PP 11  rr 11  rr 22