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证券投资分析概论 知识要求 通过本章学习，了解证券投资分析 的意义，掌握证券投资过程和证券投资分析的 主要步骤与方法，证券投资分析的流派以及投 资过程中应当注意的问题。 技能要求 通过本章学习，能够运用互联网检 索与搜集资料，并且对资料进行分类与整理。 了解钱龙与世华软件主要键盘的功能，了解 F10键的资料内容。 第一节 证券投资分析概述 一、证券投资分析的含义 证券投资是指投资者（法人或自然人）购 买股票、债券、基金券等有价证券以及这些有 价证券的衍生品以获取红利、利息及资本利得 的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形 式。 证券投资分析是指人们通过各种专业分析 方法，对影响证券价值或价格的各种信息进行 综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的 行为，是证券投资过程中的一个重要环节。 二、证券投资分析主要解决什么问题 证券投资分析主要解决如何确定买卖时 机，买什么证券，以及如何构建最优证券投资 组合三方面的问题。 证券投资分析是规避风险的需要。一般来 说，证券投资的预期回报与风险之间是一种正 向的互动关系，每一种证券都有自己的风险 回报率特征。通过投资分析投资者就可以确定 哪些证券是风险较大的证券，哪些证券是风险 较小的证券，从而选择风险回报率特征与自 己的投资政策相适应的证券。 证券投资分析是能否降低投资风险，获得投资 成功的关键。证券投资的目的就是证券投资净效 用（即收益带来的正效用减去风险带来的负效 用）的最大化。因此，投资回报率的最大化和风 险最小化是证券投资的两大具体目标。证券投资 的成功与否，往往是看这两个目标的实现程度。 但是，影响证券投资回报率和所承受的风险这两 个目标的实现程度的因素很多，其作用机制也十 分复杂。只有通过全面、系统和科学的专业分 析，才能客观的把握这些因素和作用机制，做出 比较准确的预测，在预测的基础上做出比较科学 的投资决策，从而保证在降低风险的同时获取较 高的投资回报。 三、证券投资过程的步骤 理性的证券投资过程通常包括以下几个 基本步骤： 1、确定证券投资政策作为投资过程的第一 步，涉及到决定投资目标和可投资资金的 数量。由于证券投资属于风险投资，所以 客观和合适的投资目标应当是在赚钱的同 时，也承认可能发生的亏损，投资目标的 确定应包含风险和收益两项内容。 例如，老年人一般比较厌恶风险，大多追 求资产保值以及能够有利息收入，因此有固定 利息收入的国债投资就比较适合他们。年青人 有冒险精神，愿意在承受较大风险的条件下获 取较高的收益，因此一些有较高成长预期，价 格波动性较大的股票，就可能更为适合他们。 而中年人有了一定的财产积累，但是上有老人 需要赡养，下面又有培养小孩的负担，因此他 们即想资产增值，又想能够有现金收入，所以 倾向于平衡型的资产配置。 2、进行证券投资分析 作为投资的第二步，涉及到对投资 过程第一步所确定的金融资产类型中个 别证券或证券组合的具体特征进行考察 分析。进行证券投资分析的方法很多， 这些方法大致可分为三类：第一类称为 技术分析，第二类称为基本分析，第三 类是心理分析。 3、组建证券投资组合 组建证券投资组合是投资过程的第 三步，它涉及到确定具体的投资资产和 投资者的资金对各种资产的投资比例。 在这里，投资者需要注意个别证券选 择、投资时机选择和多元化这三个问 题。 4 、投资组合的修正 投资组合的修正实际上就是定期重温前三 步。由于我们设定的最优投资组合是建立在根 据以往资料的分析基础上，在分析的基础上对 未来的风险与收益进行预测，这样就有可能出 现在外因影响下，部分证券不能够达到预期收 益。即随着时间的推移，出现当前持有的证券 投资组合不再成为最优组合的状况。为此投资 者需要卖掉现有组合的一些证券和购买一些新 的证券以形成新的组合。这一决策主要取决于 交易的成本和修订组合后投资业绩前景改善幅 度的大小。 5、投资组合业绩评估 主要是定期评价投资的表现，其依 据不仅是投资的回报率，还有投资者所 承受的风险。通过评价发现现实与投资 目标的偏