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例题——多选题 【例题?多选题】某公司正在开会讨论是否投产一种新产品，对以下收支发生争论。你认为不应列入该项目评价的现金流量有（　　）。 A.新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹集 B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争 C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元，如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出此新产品 D.动用为其它产品储存的原料约200万元 【答案】BC 二、现金流量估算 （二）建设期现金净流量 ☆若建设期为0，原始投资均在建设期内投入，则初始现金净流量就是建设期现金净流量，其计算公式为： 建设期现金净流量＝－原始投资＝－（建设投资＋流动资金投资） ☆建设期若不为0，则必须按年度分别确定各年的原始投资额 二、现金流量估算 （一）建设期现金净流量 0 s m n 经营期现金净流量 终结点现金净流量 （3）原有固定资产的变价收入 （2）垫付的营运资金 （1）项目总投资 （4）所得税效应 ① 形成固定资产的支出 ② 形成无形资产的费用 ③ 形成其他资产的费用 ① 资产售价高于原价或账面净值，应缴纳所得税——现金流出量 ② 售价低于原价或账面净值，发生损失抵减当年所得税——现金流入量 建设期现金净流量 二、现金流量估算 【例】企业拟新增生产线一条，需投资设备100万元，专利技术50万元，流动资金20万元，项目投资当年投产。 此时建设期为0，原始投资均在建设期内投入 则建设期净现金流量＝－（100＋50＋20）＝－170（万元） 二、现金流量估算 （二）经营期现金净流量 投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出差额其计算公式为： 营运期某期（年）现金净流量（NCFt） ＝现金流入量（CIt）－现金流出量（COt） ＝营业收入－（付现成本＋所得税） ＝营业收入－（营业成本－折旧－摊销）－所得税 ＝营业收入－营业成本－所得税＋折旧＋摊销 ＝净利润＋折旧＋摊销 ● 计算公式及进一步推导： 现金净流量 ＝ 营业收入 － 付现成本 － 所得税 （收现销售收入－营业总成本）×所得税税率 现金净流量 ＝营业收入－付现成本－（营业收入－付现成本－ 折旧）×所得税税率 ＝营业收入－付现成本－（营业收入－付现成本）×所得税率＋折旧×所得税税率 ＝（营业收入－付现成本）×（1 －所得税税率）＋折旧×所得税税率 付现成本＋折旧 （假设非付现成本只考虑折旧） 现金净流量 ＝ 营业收入 － 付现成本 － 所得税 经营总成本－折旧 （假设非付现成本只考虑折旧） （营业收入－营业总成本）×所得税税率 净利润 即：现金净流量＝净利润＋折旧 ＝营业收入－（营业总成本－折旧）－（营业收入－营业总成本）×所得税税率 ＝营业收入－营业总成本＋折旧－（营业收入－营业总成本）×所得税税率 ＝（营业收入－营业总成本）×（1－所得税税率）＋折旧 项目资本全部来自于股权资本的条件下： 如果项目在经营期内追加流动资产和固定资产投资，其计算公式： 【例】假设某项目投资后第一年的会计利润和现金流量见下表。 投资项目的会计利润与现金流量 单位：元 项目 会计利润 现金流量 营业收入 营业付现成本 折旧费 税前收益或现金流量 所得税（34%） 税后收益或现金净流量 100 000 -50 000 -20 000 30 000 -10 200 19 800 100 000 -50 000 0 50 000 -10 200 39 800 经营现金净流量=（100 000-50 000）×（1-34%）+20000×34 % = 39 800（元） 现金净流量=净利润+折旧 经营现金净流量=19 800+20 000=39 800（元） 二、现金流量估算 （三）终结点现金净流量 投资项目完结时发生的现金流量，终结点净现金流量的计算公式为： 终结点现金净流量（NCFn） ＝经营期最后一期现金净流量＋回收固定资产净残值及出售时的税赋损益 ＋收回垫支流动资金 其中： 经营期最后一期现金净流量 ＝现金流入量（CIn）－现金流出量（COn） ＝营业收入－（付现成本＋所得税） ＝营业收入－（营业成本－折旧－摊销）－所得税 ＝营业收入－营业成本－所得税＋折旧＋摊销 ＝净利润＋折旧＋摊销 二、现金流量估算——总结 总结：现金净流量的构成 1.不考虑所得税的现金净流量 二、现金流量估算——总结 总结：现金净流量的构成 1.不考虑