理工大MBA《证券市场与投资》课程案例作业.doc

PAGE 1 MBA课程案例分析报告 案例2：利润巨亏公司赚钱：基民巨亏， 基金公司管理费创新高 一、案例材料 1．背景资料 在2008年全球金融风暴的情况下，包括中国在内的各国证券市场都受到重挫，60家基金公司旗下424只基金2008年年报披露，2008年424只基金累计亏损额达到惊人的1.5万亿元，这与2007年1.11万亿元的利润形成了相当大的反差。而基金公司获得的管理费收入相比2007年整体上升了8.28%，2008年管理费收入创新高合计逾307.32亿元，相比2007年度的283.82亿元，再创年度管理费收入的历史新高。 2．创业板效应 巨亏：424只基金2008年亏了1.5万亿 天相统计数据显示，2008年，424只基金累计亏损额达到惊人的1.5万亿元，这与2007年1.11万亿元的利润形成了相当大的反差。而扣除公允价值后，上述基金2008年已实现收益为-5778亿元。 2008年，A股市场单边下跌，其中沪深300指数下跌65.9%，国内基金在此轮市场调整中也受到了不同程度的影响。统计数据显示，424只基金中有316只基金出现亏损，亏损面达到了74.5%。而各类型基金中，股票型、混合型和封闭式基金依然是亏损的重头所在。其中，184只股票型基金亏损9739亿元、100只混合型基金亏损4057亿元、36只封闭式基金亏损841亿元。三项亏损合计达到了惊人的14637亿元。这与2007年偏股型基金的盈利能力形成了鲜明的对比，统计显示，2007年股票型、封闭式、混合型三种类型的基金实现收入达到8136亿元，占全部基金实现总收入比例的98.1%。而除上述三类基金外，保本型基金2008年也亏损了14亿元。 此次盈利的基金类型为货币型基金和债券型基金。统计数据显示，2008年，40只货币型基金创收58亿元，而50只债券型基金创收额为91亿元，两项合计收益149亿元。这多少为去年基金业的整体亏损挽回了一点颜面。受累于2008年全球金融海啸影响，“生不逢时”的QDII基金损失惨重。统计显示，9只QDII去年累计亏损达到了惊人的505亿元，平均每只亏损额为56亿元。事实上，2007年首度出海的4只QDII基金便亏损了118亿元，平均每只QDII亏损额为29.5亿元。 从基金公司方面看，60家基金公司中，有36家基金公司旗下产品的亏损总额超过了100亿元，占比达到了60%。而亏损超过500亿元的基金公司也有8家。 大赚：60家基金公司管理费进账307亿 天相的相关统计显示，在2008年全球发生金融风暴的情况下，基金公司获得的管理费收入相比2007年整体上升了8.28%，再创年度管理费收入的历史新高。 另外，大小基金公司的管理费收入整体继续分化，不过分化程度有所缩减，部分小公司的管理费增速尤其快。根据天相的统计数据，2008年内，公布年报的60家基金管理公司合计获得了各类基金管理费总计307.32亿元，相比2007年度的283.82亿元，上升了8.28%。这个数据可能出乎市场预料。 具体到各分类基金品种中，债券基金的管理费收入上升最为迅猛，2008年，基金公司收取的债券型基金管理费达到了7.18亿元，相比上一年上升169%。另外，货币基金的管理费上升了109%。股票型基金管理费上升了12.5%，保本型基金管理费上升了3.65%。而封闭式基金和混合型基金的管理费则分别有所下降，封闭式基金的管理费下降尤其迅猛。 初步估计，影响各类基金管理费收入的主要因素有，纳入统计的基金个数发生变化(比如，封闭式基金数量因封转开而减少，债券基金因大量新发而出现个数井喷，2008年内日均规模存量的此消彼长，以及基金净值的升跌连带引发的基金资产净值的波动。 另外，基金公司的管理费收入也出现新的变化趋向。增速分化的趋势依旧明显，但增速两头的公司格局开始出现悄然变化。比如，2008年度管理费收入增速最快的两家公司分别是天弘基金和天治基金，两家公司的年度管理费增速分别达到了228%和123%。但两者2008年末计提的管理费规模大致在6700万左右，仅为业内龙头公司的40分之一。基数较低可能是两公司增速比较快的前提条件。增速下滑明显的基金公司也是三线公司。中欧、华富、信达澳银和宝盈基金2008年度的增速为-43%～-25%。总体看，受当年股票市场下跌影响，年内日均资产规模大幅下降，可能是管理费收入下降的主因。 二、案例分析 1．谈谈你对基民巨亏和基金大赚的理解？试解释造成“利润巨亏、公司赚钱”这种怪异局面的缘由？ 2．试结合2008年基金产品的巨额亏损谈谈对基金投资的理解，在中国基金被称为“大散户”，说明理由。 3．面对目前基金市场的这种局面，我们最关心普通投资者该怎样应对？