俄罗斯金融危机分析.ppt

俄罗斯金融危机 简介 1 风险及原因分析 风险管理 方案评价 启示 2 3 4 5 目录 Contents Part 1 简介 三次金融危机 1998年 2008年 2014年 2014 年，俄罗斯的经济状况受到强烈冲击，卢布在短期内快速贬 值，爆发金融危机 2008年，受全球金融危机冲击，俄罗斯第4季度起其工业产出急剧下降，多家大 银行频频告急，主要工业集团苦苦挣扎，失业率急剧攀升 从1997年10月到1998年8月经历了由三次金融大风波构成的金融危机 金融危机爆发过程 自1997年亚洲金融危机爆发后，俄罗斯经济就不断发出告急和求救信号。1998年5月，由于国家外汇储备短缺，卢布贬值的压力日益增大，俄罗斯金融局势开始发生动荡，突出表现是卢布兑美元的比价由6:1下跌到6.3：1以及短期国债收益率突破80%。但谁也没料到，俄罗斯的金融体系此时已经到了濒危的边缘。 金融危机爆发过程 1998年8月17日，俄罗斯政府由于无法支付巨额到期债务，总理基里延科与俄罗斯中央银行行长杜比宁签署了联合声明，宣布提高“外汇走廊”上限，将卢布与美元的比价 由5.1-7卢布兑换1美元的限制，提高到6-9.5卢布兑1美元，卢布贬值幅度达50%。这几乎摧毁了俄罗斯的整体金融体系，并在短期内迅速渗透到各个经济领域，从而引发金融危机 金融危机爆发过程 第一次金融风波（1997.10.28-11月中旬）： 俄罗斯自1992年推行“休克疗法 ”改革后，经济出现连年下降，直到1997年才有所回升。1997年俄罗斯大量吸收外资达100多亿美元，但外资总额中70%左右是短期投资，来的快，去的也快。 金融危机爆发过程 第二次金融风波（1998.05-06月）： 1997年3月，总统出于政治考虑突然解散切尔诺梅尔金政府及解除总理职务，引起政府、总统与杜马在总理任命上的争斗。经过三次杜马表决才勉强任命基里延科为总理。在这一个月里，俄罗斯一直处于我政府领导状态，国内经济受到影响。 金融危机爆发过程 第三次金融风波： 基里延科政府推行三项强硬的稳定金融措施，导致投资者丧失对政府的信心。叶利钦政府临时换马，更加加重了投资者对于政府的不信任。 Part 2 风险及原因分析 《Explaining Russia’s Currency and Financial Crisis》 政府财政危机及内债 银行体系非均衡发展 汇率问题 东南亚金融危机影响 风险分析 风险 政治风险：两次政府更迭，使俄全国处于无政府或政府不稳的状态长达半年之久 市场风险：俄央行在对商业银行资金投向上没有任何监管限制，银行因此而面临巨大的市场风险 政策风险：“休克疗法”的推行，颁布的强制性“国债重组”措施，以及汇率浮动范围调整导致投资者失去信心 流动性风险：民众挤兑使得银行资金流动性降低，多家银行破产 原因分析：政府财政危机及内债 俄罗斯在经济结构方面，一直以少数石油、天然气及有色金属等大型生产企业作为其国民经济的绝对支柱。这些能源、原材料及军火出口所换取的外汇则用于大量进口食品和日用品，俄罗斯对于进口的依赖性非常严重。1998年以来，世界石油等能源、原材料价格的下降，这对于靠出口收入换取进口日用品的俄罗斯形成巨大的出口打击，财政收入大幅减少。财政的收支失衡使得政府大量拖欠人民工资及社会退休金，引发了社会动荡。政府不得不将所有的财政收入用于抑制社会动荡。 原因分析：政府财政危机及内债 高财政赤字对于转型经济体来说是一个普遍问题，但对于俄罗斯来说，由于其税收能力的体制薄弱，政治上对有影响力的企业缺乏监管以及税收管理方面的不正当激励措施使得经济转型尤为困难。 俄罗斯政府为减少政府赤字，实行税收优惠统统取消，所有商品一律缴纳28%的增值税，同时加征进口商品消费税。 在此政策下，俄政府收入占GDP的30％以上，同时考虑到至少有25％的俄罗斯政府收入是未记录在册的，总政府收入中仅税收收入就超过40％，这意味着俄罗斯当时的税收负担实际上是相当高的。 原因分析：银行体系非均衡发展 利率是金融自由化的核心内容之一。利率的波动幅度越大，金融机构的利率风险就越大。国内和国际的利率波动可能直接(如果银行无法避免承担利率风险)和通过信贷质量恶化间接(如果银行能将利率风险转嫁到其客户身上)对金融体系产生破坏性影响。从俄罗斯进行转轨之初到金融危机前，其利率呈现了经常性、较大幅度的波动的变化 年份 1995 1996 1997 1998 存款利率 101. 96 55. 05 16. 77 17. 05 贷款利率 320. 31 146. 81 32. 04 41. 79 存贷款利率差额 218. 35 91 .76 15. 28 24. 74 实际利率 72. 26 69. 28 14. 76 19. 62 原因分析：银行体系非均衡发展 自1