旭辉集团经营分析报告.pdf

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2020-10-26 发布于北京
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旭辉集团经营分析报告 2020 年 9 月旭辉集团目录一、均好发展的两千亿新贵 6 1.五年战略对标行业翘楚 6 2.股权结构稳定，林氏家族拥有绝对控制权 7 3.成熟职业经理人体系下管理红利释放 8 4.股东回报逐渐兑现 10 二、2020 年销售剑指 2300 亿 10 1.逆市扩张意在弯道超车 10 2.销售能级下沉，城市群销售贡献占比更趋均衡 12 3.核心城市扩大战略纵深 14 4.可售货值充裕 15 5.高端产品提升品牌价值 16 三、融资端监管预期下利好公司拿地 18 1.2013-2017 年积极扩张，2018-2019 年投资趋于审慎 18 2.策略性拿地严控土地获取成本 19 3.合作拿地分散风险，权益比逐渐回升 21 4. 多元拿地进一步落实22 5. 回归一二线优质城市24 6.融资端监管预期下利好公司获取资源 25 7.土储优质，货值充裕25 四、财务管控有力，维持规模、负债、盈利的平衡 28 1.业绩稳健增长 28 2.盈利能力较强 28 3.高销售回款造就现金充裕31 4.融资结构健康，净负债率趋于改善33 5.债券融资利率低位，主体评级展望稳 34 五、估值36 1.PE-Band 36 2.RNAV 估值 37 市场建议38 市场提示38 图表目录