【金融银行债券-研报】债券研究专题报告：从利率周期角度看当前时点房贷利率选择-20200803-湘财证券-16页.pdfVIP

2020 8 3 证券研究报告 年 月 日 湘财证券研究所 债券研究 专题报告 从利率周期角度看当前时点房贷利率选择 相关研究： 核心观点 1. 《货币政策疫后收紧，人民币信  当前处于新一轮60 年利率周期的起点 用长期提升》 2020.06.19 发达国家零利率甚至负利率环境并不能长期维持，市场错误共识原因： 2. 《股指修改提升风险偏好，债市 1）2009-2015 年美国长达近7 年的零利率； 短中期承压》 2020.06.24 2）发达经济体在过去20 年整体利率震荡下行； 3. 《债熊渐显》 2020.07.03 3）债务的绝对规模并非制约加息的关键因素，美元全球循环体系以及美 4.《短期risk off不改债市基本面走 联储资产负债匹配机制才是重点。 弱逻辑》 2020.07.24  中美摩擦走向何方 当前中美冲突的内核，在于中国的崛起阻止了美元全球循环的第三轮启 分析师：秦川 动，美国通过石油美元对全球资源的再分配特权受到了根本性的削弱。中国 证书编号：S0500520060001 当前政策核心主线，就是通过各种手段打破美元的循环体系： 1）汇率方面，从单边升值转向双向波动； Tel：(8621)8054 2）人民币资产方面，严防房地产和股市泡沫化带来的大幅度资本外流高 Email：qinchuan2@ 位套现机会； 3）货币政策方面，逐步降低外汇占款在基础货币中的占比，提升货币政 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路 策独立性； 958号华能联合大厦5层湘财证券研 4）产业政策方面，扩大开放引导外资投资长期化； 究所 5）保持人民币国际化取代美元储备货币地位的战略定力。  挂钩房贷的5 年期LPR 易升难降 1 年期LPR 市场化程度高，是利率市场化重要组成部分；与房贷挂钩的 5 年期LPR 市场化程度较低，主要起政策干预 （房地产）市场的作用。市场 配置与政府干预相结合，兼顾高效与公平。 新进购房者房贷横跨下一个60 年利率大周期的上半场上行阶段，通过固 定利率锁定未来30 年利率上行风险是最佳选择。 房贷剩余年限在5 年以内者，大部分利息还清，还本收尾阶段，选择浮 动利率