【生鲜研报】2020疫情推动生鲜到家高增长，头部企业强者恒强-20200312-天风证券-31页.pdf

行业报告 | 行业深度研究 商业贸易 证券研究报告 2020 年03 月12 日 投资评级 疫情推动生鲜到家高增长，头部企业强者恒强 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 在新冠疫情的催化下，有望进一步提高生鲜到家的渗透率，具有供应链优 势的头部超市和生鲜电商企业将强者恒强，而小企业则会被加速淘汰出局。 作者 疫情是一次短期事件，之后大部分消费者可能还是会重返线下，线下门店依 刘章明 分析师 然会是多数消费者的首选，而此次疫情也对于生鲜到家做了一次普及，培养 SAC 执业证书编号：S1110516060001 了部分用户线上消费生鲜的习惯，部分消费者会得以在线上留存，生鲜到家 liuzhangming@ 的渗透率有望得到提升。不过无论是对于生鲜电商还是超市到家，供应链能 马松 分析师 力将是长期致胜的关键，小企业会被加速淘汰出局，具备供应链优势的头部 SAC 执业证书编号：S1110518120001 masong@ 超市和生鲜电商企业价值将进一步凸显。 行业走势图 同时，除了生鲜到家渗透率进一步提升以外，我们认为此次疫情还将推动 零售行业呈现农改超、社区生鲜超市、生鲜标准化、深耕供应链等趋势。 商业贸易 沪深300 ①农改超：此次疫情让有关部门和消费者认识到许多农贸市场的脏乱差，超 12% 市在生鲜流通渠道的占比未来有望进一步提高； 7% 2% ②社区生鲜超市：此次疫情背景下，除了生鲜到家高增长以外，社区生鲜超 -3% 市也逆势增长，一二线城市大卖场向下趋势已经不断明显，社区生鲜超市有 -8% 望得到进一步发展； -13% ③生鲜标准化：此次疫情过程中，大部分人不得不在家做饭，未来生鲜标准 -18% 化有望被提上日程，预包装菜、半成品菜将占据一定的市场； -23% 2019-03 2019-07 2019-11 ④深耕供应链：疫情检验了各家零售企业的供应链能力，具备供应链优势的 企业才能够长期发展下去，深耕供应链才能在未来发展中占据优势。 资料来源：贝格数据 相关报告 投资建议: 疫情推动优质超市短期销售明显提升，同时疫情将加快农改超进 1 《商业贸易-行业点评:上海升学细则 程，优质超市公司通过内生外延提升市占率，同时通过自身 APP/小程序/ 落地！明确摇号方式延续公民同招》 第三方平台等具备一定到家能力，优质超市公司价值将不断凸显，优质超市