【行业报告】科技行业主题研究：智慧杆，5G智慧城市新基建时代尚待发掘的金矿-20200507-中金公司-27页.pdfVIP

证券研究报告 2020 年5 月7 日 主题研究 智慧杆：5G 智慧城市新基建时代尚待发掘的金矿 观点聚焦 黄乐平 分析员 投资建议 SAC 执证编号：S0080518070001 国家发改委明确新型基础设施的范围，将传统基础设施，通过数字化改造为融合 SFC CE Ref：AUZ066 基础设施，作为新基建重要组成。5G 网络和智慧城市建设对挂载用杆塔需求明 leping.huang@ 确，我们认为“智慧杆”是新基建时代尚待发掘的金矿。2019 年我国灯杆保有 闫慧辰 量约为 2,935 万（国家统计局数据），是全国通信铁塔保有量的十倍以上，如果 分析员 叠加安防、交通用杆等规模更为惊人。但目前路侧杆建设管理主体分散，难以发 SAC 执证编号：S0080518120002 挥规模效应集中资源。从 2015 年左右部分地方政府发布了一系列文件，试点性 huichen.yan@ 地推进路侧杆向“智慧杆”改造。我们通过在沪深等地实地调研，总结了目前智 李诗雯 慧杆运营的商业模式，同时我们新提出两种未来可行的商业模式。我们相信智慧 联系人 杆如果能够顺利发展，能够打通智慧城市数据孤岛问题，有望带动每年千亿元级 SAC 执证编号：S0080119080039 shiwen.li@ 别改造投资，同时节省电信、公安、交通等部门大量的重复建设费用。 理由 ► 智慧杆的现状与问题。我国智慧城市对路灯、基站、摄像头、环境监测设备、 充电桩需求达到上亿级别，都需要路侧杆挂载。但我国基础设施建设管理职 相关研究报告 权分散，造成了大量道路开挖、重复建设问题，既影响城市美观又造成资金 • 科技 | 从工信部工作会议，看5G 新基建的三个投资机 浪费；另外不同源的数据目前也分散在各个管理部门，难以打通数据孤岛。 会 (2020.03.08) 智慧杆或者综合杆是城市发展到一定水平的必须之路，目前正从一线城市 • 科技 | 工信部公示《汽车驾驶自动化分级》，看好汽车 向二线城市发展，高效配置建设资金的同时也能助力我国经济数字化转型。 电子发展机会 (2020.03.11) ► 如何理顺智慧灯杆的商业模式。我们通过实地调研，了解到我国沪深广、南 • 科技 | 2020 电信资本开支：5G 投资预算充足，留意5G 手机销售滞后风险 (2020.03.25) 京、成都等城市在地方政府推动下，从2018 年左右已开启智慧杆的规模试 点建设，政府通过建立专职部门或公司统筹智慧杆的建设运营，打破了管理 资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 部门间的藩篱。部分试点同社会资本形成了合作，尝试通过市场化机制管理 智慧杆。主要试点模式为杆体统一建设管理，挂载物和数据仍分别管理。另 外，沪深等地还发布了智慧杆建设地方标准，并成立了智慧杆推动组织。我 们建议将智慧杆的建设上升至智慧城市新基建的子项目层级，由当地政府 一把手统一管理。建议智慧杆建设打破管理和数据孤岛，服务于城市各管 理机构，优化城市运行。一旦生态理顺，智慧杆对政府而言ROI 较好，将成 为新基建待发掘的下一个金矿，根据搭载物的品类和数量获得较好的 IRR 回 报率和 EBITDA 水平。 ► 智慧灯杆产业的投资机会在哪里。1 ）智慧杆运营公司（包括国网、铁塔等 公司本身）：一部分智慧杆运营公司由政府牵头组成，另外一部分智慧杆公 司由国网、铁塔等大型国有企业设立，为