中国电力自动化行业发展研究报告.pdf

中为 咨询 中国电力自动化行业发展研究报告 深圳中为智研咨询有限公司 电力自动化行业研究报告 目 录 1 电网建设龙头，业绩增长稳健 4 1.1 国网公司旗下的电网建设全产业链龙头 4 1.2 业绩季节性明显，长期资本负债率低 5 2 特高压项目加速推进，公司继电保护及柔性输电业务有望快增 7 2.1 十多年来我国特高压输电快速发展 7 2.2 2020 年特高压项目推进将加速 9 2.3 特高压建设加速有望给公司带来数十亿元业务增量 10 2.4 公司柔直关键设备达到国际领先水平 11 3 电力物联网长期发展趋势不改 12 4 配网自动化覆盖率将继续提高，利好公司电力自动化业务增长 14 5 投资建议 16 6 风险提示 17 插图目录 图1：公司股权结构图 5 图2：2010-2018 年公司营业收入增长情况 6 图3：2010-2018 年公司归母净利增长情况 6 图4：2010-2018 年公司毛利率、净利率情况 6 图5：2011-2018 年公司归母净利的季节分布 6 图6：2010-2018 年公司长期资本负债率呈上升趋势，但仍低于2% 6 图7：2010-2018 年公司经营活动产生的现金流量净额在经营活动净收益中的占比 6 图8：相比传统直流输电技术，柔性直流技术的优点 11 图9：泛在电力物联网目标和内容 13 图10：电力信息通信示意图 13 图11：电力自动化的内容 14 图12：2012-2018 年，我国电力自动化市场规模增长情况 14 图13：2018 年，我国电力自动化细分市场结构 14 图14：2011-2018，国网公司完成的农网投资规模增长情况 16 图15：2011-2018 年，农网供电可靠率 16 表格目录 表1：截止2019 年三季度末，公司十大股东情况 4 表2：特高压直流和交流输电的区别 7 表3：建成在运的特高压直流工程情况 8 深圳中为智研咨询有限公司 2 电力自动化行业研究报告 表4：建成在运的特高压交流工程情况 8 表5：在建的特高压工程情况 8 表6：2020 年要求核准、建成的特高压线路，标红的项目为《2020 年特高压及重点电网项目前期工作计划》 新增内容 9 表7：特高压直流输电主要设备及其投资占比 10 表8：《配电网建设改造行动计划（2015—2020 年）》设定的配电网建设改造指导目标 15 表9：《2020 年设备管理重点工作任务》关于配网方面的内容 15 表10：公司盈利预测简表 18 深圳中为智研咨询有限公司 3 电力自动化行业研究报告 1 电网建设龙头，业绩增长稳健 1.1 国网公司旗下的电网建设全产业链龙头 公司成立于200 1 年，后于2003 年在上海证券交易所上市。2017 年，公司分别向国 网电科院、南瑞集团、沈国荣、云南能投发行股份及支付现金购买资产，重组后获得南 瑞集团持有的主要经营性资产及负债、继保电气 87%股权、普瑞特高压 100%股权、设 计公司 100%股权、瑞中数据60%股权、信通公司 100%股权、普瑞工程 100%股权、普