煤炭行业月报：澳煤进口受限，主焦煤稀缺性凸显.docxVIP

正文目录 一、指标速览 4 二、要闻汇总 4 2.1 川财观点：澳煤进口受限，主焦煤稀缺性凸显 4 三、煤炭股一月表现 5 3.1 行业表现比较 5 四、动力煤价格及供需 5 动力煤价格 5 动力煤供需 6 五、炼焦煤价格及供需 7 炼焦煤价格 7 炼焦煤供需 8 炼焦煤库存 9 六、焦炭价格及供需 10 焦炭价格 10 焦炭供需 10 风险提示 11 图表目录 图 1： 行业版块表现 5 图 2： 版块 PE（TTM） 5 图 3： 动力煤价格指数（Q5500K） 5 图 4： 动力煤价格指数（Q5000K） 5 图 5： 中国煤炭价格指数 5 图 6： 环渤海动力煤价格指数 5 图 7： 动力煤总需求与总供给 6 图 8： 动力煤行业消费量 6 图 9： 动力煤供需缺口 6 图 10： 发电集团煤炭库存可用天数 6 图 11： 重要港口煤炭库存 7 图 12： 动力煤进出口数量 7 图 13： 动力煤进出口金额 7 图 14： 国内主要地区炼焦煤价格 7 图 15： 焦煤期货结算价 7 图 16： 炼焦煤总需求及总供给 8 图 17： 炼焦煤供需缺口 8 图 18： 炼焦煤港口库存 9 图 19： 国内独立焦化厂炼焦煤库存 9 图 20： 炼焦煤平均可用天数：独立焦化厂 9 图 21： 大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数 9 图 22： 炼焦煤进出口数量 9 图 23： 炼焦煤进出口金额 9 图 24： 天津港准一级冶金焦价格 10 图 25： 唐山二级冶金焦到厂价 10 图 26： 焦炭产量及同比 10 图 27： 焦炭港口库存 10 表格 1. 一周行业指标变动情况速览 4 一、指标速览 表格 1. 一周行业指标变动情况速览 项目 单位 必威体育精装版数据 周度变动 月度变动 年度变动 动力煤 环渤海指数 元/吨 559 0.00 0.92 -0.54 炼焦煤 柳林 4 号焦精煤坑口价 元/吨 820 0.00 0.00 -7.87 古交 2 号焦精煤 港口库存 元/吨 1250 0.00 0.00 -13.19 秦皇岛库存 万吨 505.5 -1.37 3.69 -10.61 资料来源：wind， 二、要闻汇总 2.1 川财观点：澳煤进口受限，主焦煤稀缺性凸显 本月煤炭板块回调，个股中西山煤电、陕西黑猫等焦煤个股表现较好。行业层面，近期动力煤港口价格在内蒙鄂尔多斯煤矿产能放量、下游电厂在高库存低日耗背景下采煤需求下降等因素的影响下有所回落，秦皇岛 5500 大卡动力煤价格降至 603 元/吨；煤焦方面，近期主流焦企在需求旺盛，港口、焦化厂焦炭库存偏低的背景下提起焦炭第五轮提涨，当前已基本落地；近期焦煤在澳煤进口受限、山西煤矿安全检查趋严、焦企补库力度较大的背景下大幅上涨。 当前，动力煤供需紧张格局相对前期有所缓和，一方面，近期内蒙煤矿开工率出于“保供稳价”目的大幅提升，当前内蒙全区日煤炭产量已达到 290 万吨左右，相较月初涨 幅近 120 万吨。当前，为保障今冬明春煤炭供给，内蒙多级政府多次开会强调“增产保供”，预计内蒙煤矿高开工率状态或将维持至年底。此外，在需求端，当前电厂库存经前期补库有所回升，当前全国重点电厂煤炭库存达到 9000 万吨以上，煤炭库存 可用天数达到 30 天，均高于去年同期，电厂采煤需求环比回落也一定程度上起到了压低港口煤价的作用。 焦炭方面，近期焦炭第五轮提涨基本落地，吨焦盈利水平上升至 400 元/吨。当前高炉开工高位、部分钢厂仍有补库需求、焦化厂、港口库存较低等因素对焦炭价格的支撑仍在，此外，10 月底为焦化产能重点时间节点，建议关注太原、孝义焦炭去产能落地对焦炭供给的影响。 焦煤方面，我们维持前期观点，继续看好焦煤价格上涨。我国自澳洲进口焦煤量占焦煤总进口量 40%左右，且多为低硫主焦煤、可替代性差，澳煤限制进口对焦煤供给影响更为明显，叠加下游焦炭需求旺盛、吨焦盈利较高、让利上游空间大，焦煤上涨逻辑顺畅、上涨空间可观；焦煤企业建议关注区域供需向好、公司层面具有产能增长、 新项目投产预期的优质企业，相关标的为淮北矿业、平煤股份、盘江股份。 三、煤炭股一月表现 3.1 行业表现比较 图 1： 行业版块表现 图 2： 版块 PE（ttm） 0.0%-1.0%-2.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% -8.0% -9.0% -10.0% 60 26 15 18 6 10 12 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：wind， 资料来源：wind， 四、动力煤价格及供需