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我国外商直接投资税收敏感性分析 ［摘 要］采用现状分析、理论论证和实 证分析等经济分析方法，对税收政策对外商 投资的影响作用进行分析， 可得出以下结论: 税收优惠对吸引外商直接投资有促进作用， 但其影响作用并不显着。我国应正确对待税 收优惠的作用地位，并全面考虑影响优惠政 策的因素，采用更为有效的税收优惠工具， 有的放矢地运用税收优惠政策。 ［关键词］外商直接投资，税收敏感性， 税收政策 税收敏感性是指外商投资者对东道国 政府课征税收和各项税收优惠政策的反应 程度，主要衡量所得税对外商投资的影响程 度。其主要内容包括外商投资总量对税收优 惠政策的敏感性、投资方向对税收政策的敏 感性、投资区位对税收政策的敏感性、进入 方式对税收政策的敏感性等。对税收敏感性 的研究可以为外商投资者的投资决策， 为母 国和东道国制定合理的税收政策， 进行税收 政策的改革和调整提供重要的理论和实践 依据。 一、调查研究 对公司高级管理人员进行抽样调查， 通 常被用来评估税收对投资的激励效用， 特别 是税收对研究与开发投资的激励效用。 这种 方法运用到外商投资对税收优惠政策的敏 感性中是调查者通过分层随机抽样， 选择一 定数量的被调查企业，并对这些企业的高级 管理人员进行问卷调查或者面访， 以搞清他 们对税收优惠政策的实际效用的基本看法， 比如税收优惠政策在投资者选址的影响因 素中到底占什么样的地位， 政府放弃的税收 收入到底换回了企业多少额外的投资。 公司 调查评估法不可能对税收政策的效用作出 完全客观准确的测定与评价， 因为这种评估 方法不能对政策变化前所考察的行为提供 任何数据支持。因此，由该种方法得出的分 析结果只能作为其他评估方法的参照或是 补充。 早在1994年，广东省外商投资企业协 会就对广东省116家三资企业的投资动机进 行过调查。结果显示，外商投资的动机按其 重要性依次是：赢利机会多（%）,抢占中国 市场（%）,输出过时或成熟的技术（％）,分散 投资风险（%），利用优惠和减少关税（%）,利 用廉价生产要素（%）。（李广众、陆军，1998） 经合组织于2001年初以调查问卷的形 式对在华外资企业进行了调查， 当问及“在 中国投资的主要优势”时， 结果回答“低生 产成本”的，占答卷企业总数的 50%回答 “中国的市场大及潜在市场”的，占 ％;回 答“良好的中外合作关系， 同样的文化背景” 的，占％回答“鼓励外商投资的税收优惠 政策”的，占％回答“中国有优秀的管理 和技术力量”的，占％回答“当地政府的 支持”的，占10%回答“稳定的经济环境” 的，占％可见，外商选择我国投资最看中 的是我国成本低、市场大的优势，税收优惠 仅是诸多影响因素中的一个。（资料来源： 〈〈经合组织在华外商投资企业调查问卷主 要结论与分析》，国际商报，2001-04-23） 二、实证分析 外国学者对税收对外商直接投资的量 化分析主要采取相关性分析的方法。费尔德 斯坦是用平均有效税率方法对激励进行评 价的倡议者，他认为净投资取决于资本税后 真实收益，税后真实收益率取决于有效税率， 后者的定义是对资本所课征的全部税收的 综合额与营业所得减去折旧的比率。 沙赫与 斯莱姆罗德探讨了平均有效税率与流入的 外国直接投资间的关系， 发现其为负相关关 系。另外，还有学者主张使用边际有效税率 方法。边际有效税率是指对边际投资征收的 相对税额，它是资本税前收益率与储蓄税后 收益率之间的差额。税收激励会降低边际有 效税率，从而使享受税收优惠的经济活动或 企业增加额外投资。这种方法被广泛地应用 于各种税收激励的效应分析中。 我国学者对外商投资的区位选择进行 了大量的研究，税收优惠也作为一个考虑的 因素。鲁明泓(1997)使用1988-1995年中 国29个省份的有关数据检验了外商直接投 资在中国各省份的分布， 结果发现是否旱有 税收优惠政策对吸引外商直接投资是显着 的。魏后凯对欧、美、日、韩在华制造业投 资区位选择的研究表明，对中国不同区域的 投资主要受生产成本、市场规模、集聚经济 状况、企业税负水平以及经济文化联系等几 个方面因素的综合影响。此后，有许多学者 采用对数线性回归模型或多元回归模型的 方法，对中国外商直接投资省际差异的决定 进行了深入研究。结果表明，地理区位、市 场容量及其增长、基础设施、对外开放程度、 政府优惠政策、集聚经济和劳动生产效率等 因素对外商投资区位选择有着正的影响。 马拴友采用乡村企业享受的税收优惠 来代替外商直接投资所享受的优惠， 以外商 直接投资为自变量， GDP增长率、汇率、时 间变量及乡村企业所代表的边际有效税率 为因变量进行了多元回归分析。 分析结果显 示我国经济增长速度越快， 吸引的外商投资 越多，人民币贬值也有利于吸引外国资本流 入，税收优惠和税收