两融策略：反弹多曲折.docxVIP

(一) 策略观点 本周二，两市股指早盘缩量运行，午后汽车、注册制次新股大涨提振市场人气，指数红盘报收。创业板综指收报 3195.54 点，涨 1.91%，25 股涨超 10%，C 熊猫涨 35.33%；创业板指报 2740.58 点，涨 1.89%；上证指数报 3328.1 点，涨 0.47%；深证成指报 13603.88 点，涨 1.36%；中小板指报 9144.07 点，涨 1.42%；科创 50 报 1426.18 点，涨 0.99%；万得全 A 报 5240.55 点，涨 0.90%，成交 6564 亿元，较上日缩量一成。创业板全天成交金额再超沪市。 北元集团今日登陆A 股，10 时即开板，收涨 38.74%。创业板注册制次新股方面，卡倍亿、迦南智能等 4 股涨停，金龙鱼涨 6%。概念指数方面，汽车整车指数涨 5.79%。长安汽车涨停，长城汽车涨 9.95%，比亚迪涨 9.31%。长城汽车、比亚迪再创新高。创业板低价股指数涨 4.3%。美晨生态涨停。白酒指数涨 3.75%。洋河股份、泸州老窖涨超 4%，盘中再创新高。贵州茅台、五粮液涨 2%。新能源汽车、品牌龙头、饮料制造指数涨超 3%。半导体硅片、IGBT 指数跌超 1%。长江一级行业中，煤炭、银行、房地产、保险下跌。汽车指数涨 3.59%，食品饮料涨 2.7%。金徽酒、惠泉啤酒涨停。 本周二指数早盘延续周一弱势格局，一度跌破 3300 点整数关口，基本复合我们预期，我们在必威体育精装版策略《注意指数波动风险》中分析认为：“本周一 A 股，早盘强行发动金融地产，但显然市场现阶段做多人气依然不足，最终指数冲高回落，同时由于本周一的冲高回落，一定程度上会放大调整空间，上证指数很可能将会击穿 3300 点整数关口，投资者当注意短期波动风险。”而在此前的策略中我们认为短期底部的区间在 3320-3300 点之间， 由于周一的强行突破失败之后，所以我们也对短期支撑区域做了调整，从本周二指数跌破 3300 点之后的触底回升也验证了我们近期调整的准确性。目前指数在触底回升之后，虽然短期指标显示 A 股有反弹预期，但本周二两市成交额已经下降至 6674 亿元较此前有较大幅度缩减，北向资金全天净卖出 11.13 亿元，为连续 5 日净卖出； 其中沪股通净卖出 21 亿元，深股通净买入 9.87 亿元。可见当下场内人气较为低迷，这或也将使得小周期级别的反弹变得较为曲折。 (二) 热股鉴赏 长城汽车（601633）：Q2 回暖明显，有望开启新一轮成长 疫情拖累上半年销量、Q2 回暖明显：公司作为国内皮卡行业龙头，已经连续 22 年保持全国皮卡销量第一。公司近期公布 2020 年中期业绩快报，公司上半年实现营收 359.29 亿元，同比-13.2%，归母净利润 11.53 亿元，同比-24.02%，对应 Q2 实现营收 235.13 亿元，同比+25.4%，归母净利润 18.03 亿元，同比+142.3%，超市场预期。Q2 以来起，单季度合计销量约为 24.5 万辆，同比+17%，其中 5-6 月份销量同比增速达 30%，增速高于行业平均水平。考虑到公司皮卡的高景气、以及下半年即将投放的新车型，我们预计公司下半年销售量仍可保持高位。 皮卡销量迎来强劲增长：2020 年上半年，皮卡产销分别为 9.62、9.59 万辆，同比增速分别为 44%、48%。其中，长城炮自上市以来创下单月销量新高，6 月份销量达 1.5 万辆，贡献增量，同时皮卡整体毛利率水平高于乘用车，尤其是高端炮车型销量占比超 10%，单季超 3 万辆以上，大幅提升整体的盈利水平。 新产品、新平台陆续推出，有望提升公司竞争力：第 3 代的 H6（B01）8 月上市；全新的轻越野车型（B06） 9 月上市；电动车方面，计划推出全新纯电动 ME 平台打造的欧拉 R2，以及 A30 平台的第一款纯电动产品。另外，公司下半年将会推出全新的产品平台，A30、B30、C30，新平台较大的特点在于它的兼容性，既可以兼容传统的燃油车，还可以兼容新能源的产品，有望提升公司零部件的通用率，从而提升单车净利润。 投资建议：目前公司成本管控能力凸显，同时伴随新产品、新平台的推出，公司有望开启新一轮成长，有望带来估值、业绩双重提升。公司作为自主品牌的强势品牌，兼具韧性与弹性，建议投资者积极关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表 2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件摘要 000401.SZ 冀东水泥 2020 年三季报正式披露，营业总收入 251.54 亿元，同比去年-4.77%，净利润为 20.94 亿元，同比去年-15.96% 000932.SZ 华菱钢铁 公司下属子公司衡阳华菱连轧管有限公司拟新建富余煤气和冶炼余热综合利用项目.经过公开招标,