中国三元电池行业发展研究报告.pdf

中为 咨询 中国三元电池行业发展研究报告 深圳中为智研咨询有限公司 目 录 三元前驱体：连通有色和锂电材料的桥梁5 行业格局和盈利趋势分析7 市场参与者：三类玩家共享三元前驱体成长盛宴7 供需判断：短期产能过剩，远期匹配需求8 中国领衔，全球掀起汽车电动化浪潮 8 路线之争：三元仍是主流，前驱体需求空间广阔 9 新能源汽车拉动，2025 年三元前驱体需求规模高达160 万吨 11 产能在过剩中持续走高，远期产能大于实际需求 11 高镍趋势明显，NCM811 份额有望提升 12 价格分析：受原材料价格波动影响大，未来三年小幅走高13 成本加成模式下，前驱体价格跟随钴盐镍盐波动 13 钴金属供需反转，前驱体价格走高，高镍加工费回落 16 竞争格局：集中度维持高位，一体化企业成本取胜17 盈利展望：产品结构高镍化丰厚行业盈利水平20 投资建议：看好上下游一体化企业市场份额提升20 格林美：进阶的前驱体巨头，双高镍技术路线发展21 华友钴业：钴龙头再度起航，剑指前驱体行业龙头22 道氏技术：并表佳纳能源，三元前驱体厚积薄发23 风险提示23 2 图表目录 图1：三元前驱体和正极制备化学方程式5 图2：三元前驱体和正极制备化学过程和常见型号5 图3：三元前驱体产业需求关系传导图5 图4：三元前驱体生产流程6 图5：三元前驱体核心检测指标6 图6：三元前驱体行业三类参与者及产能分布7 图7：新能源汽车2025 年销量预测（单位：万辆、%）8 图8：不同条件下 LiNi0.75Mn0.25O2 材料的首周充放电和倍率性能曲线10 图9：2015-2019 年电池在各类车型中份额10 图10：2016-2019 年三元电池装机份额持续走高10 图11：我国动力对三元前驱体需求量预测（单位：万吨） 11 图12：全球动力对三元前驱体需求量预测（单位：万吨） 11 图13：2015-2019 年三元前驱体产能（单位：万吨）12 图14：全球三元前驱体产能-需求对比预测（单位：万吨）12 图15：NCM811 电池装机量及在乘用车中的份额（单位：GWh）13 图16：2019-2022 年三元前驱体出货结构预测13 图17：NCM523 前驱体成本构成14 图18：主要企业前驱体业务毛利率比较（2018 年2019 年H1）14 图19：各型号三元前驱体成本构成（单位：万元）15 图20：各型号三元前驱体主要硫酸盐成本份额15 图21：三元前驱体产业链产品价格走势图（单位：万元/吨）15 图22：金属钴报价走势图（单位：万元/吨）15 图23：钴供需过剩情况在2020 年发生逆转（单位：万吨）16 图24：2019-2021 年前驱体价格预测（单位：万元/吨）16 图25：NCM523 季度加工费变化趋势（单位：万元/吨）16 图26：外购原材料加工费变化情况（单位：万元/吨）17 图27：自产原材料加工费变化情况（单位：万元/吨）17 图28：2019 年三元前驱体企业TOP10 产量份额17 图29：2019 年自产原材原材料前驱体企业份额17 图30：三元前驱体top5 企业超远期产能规划（单位：万吨）18 图31：2020-2022 年三元前驱体top