金融理论与实务2-需求2(现代货币数量论).ppt

第四讲现代货币数量论;概述;欧文·费雪的交易方程理论——生平;费雪最重要的著作是1911年推出的《货币的购买力》，这是西方货币理论史上第一部专门论述货币数量学说的著作。 据他自己说，之所以要专门写一本书来论述货币数量论，有三个方面的原因： ;欧文·费雪《货币的购买力》——写作原因; (2)他所面临的时代需要利用货币数量理论来说明和解决近代的物价上涨问题。 他认为，近一个世纪以来，“由于物价时常变动，世界多次蒙受其害。由不固定的货币标准所引发的流弊,在现代文明必须预防的经济上的流弊中实为最严重的，求解这种困难的方法，确是世界各国重要的实在问题。” 在这方面，需要做两件事： 一是正确说明货币数量理论，正确说明一般物价上涨的原因； 二是广泛宣传货币数量理论及其所包括的事实 惟其如此，才可能避免，至少是减少因物价上涨而造成的损失。 ;(3)为了反驳货币数量理论的反对派 背景: 费雪时代，有不少学者反对货币数量论，认为物价虽以货币计算，但完全不由货币决定，“物价应被视为货币变动的原因，不应被视为结果”。 费雪认为这些观点需加以研究和批判 ;欧文·费雪《货币的购买力》——影响力; 费雪是第一个对货币数量论作出系统阐述的人,他的贡献体现在： 用一个数学方程是把直接影响物价变化的各个因素归纳在一起，将货币数量论更为严谨地表达出来。后人称为费雪交易方程式 将方程式的各个变量进一步赋予特定的内容，阐明了它们之间的相互关系和因果关系，将恒等式上升为一种理论。;欧文·费雪的交易方程理论——基本概念;2、货币种类：基本货币和信用货币 基本货币是指本身具有价值的货币，如金银货币，亦称“本位币” 信用货币是指其持有人确信能与其他商品相交换，因而具有全部或一部分价值的货币，如银行券、政府纸币与辅币等。;3、关于通货 定义：作为财产权的总称 主要用途：是作为交换手段，但不一定具有一般的可接受性。 注： 实际上，在费雪的定义中，通货是包含货币在内的一个更广义的概念。“通货”即为“流通媒介”。 ;??雪货币定义的概括说明;欧文·费雪关于交易方程式(I) ;如果用代数符号来代表上述原理，则有 MV=∑piQi MV=PT （Ⅰ） 式中， M=一定时期内流通货币的平均数量 V=全年以货币交换商品的平均次数或流通率 pi=单个商品的价格 Qi=单个商品的数量 P=一般物价，即各种物价的加权平均数 T=全年商品的总交易量;交易方程式(I)的代数表示法;交易方程式(Ⅱ);欧文·费雪关于交易方程式(Ⅱ) ——方程式的表达式;交易方程式(Ⅱ) ——因果关系研究;所谓“过渡时期”： 是指从货币数量增加到等比例地影响物价之前的物价起伏变动、不太稳定的时期。 特征：是物价上涨或跌落 所谓“固定时期”、 “常态”，或称“平时”： 是指过度时期过后的货币与物价正比例变动时期，即增加的货币量最终对物价的影响时期。 结论：由于物价的起伏运动常有，亦常趋于自动的更正，但因常有新起的变动而不能停止，无论何种可以变动固定状态的原因，皆能引起起伏的变动。故“过渡时期是常例，固定时期是变例”。 ;交易方程式(Ⅱ)因果关系研究;从原理上说，物价水平实是交易方程式中完全被动的惟一因素。它只受其他各变量及影响其他各变量的原因的支配，而自身则毫不影响其他各变量。 P=(MV+M′V′)/T 引深的结论： 费雪认为，平时物价是交易方程式中其他各变量的结果；在直接影响P的五个变量中，M′与M之间有定比，V′与V一致地变动，这样，五个因素就减少为三个：M、V和T。同时，V和T在短期内又不太变动，故三个因素又进一步缩减为只有一个因素，即M。 它表明货币数量增加时，物价就上升。即 M↑→P↑;过渡时期： M的增加，不但对于P，而且对于交易方程式中的其他变量，也将给以影响，如M′与M的比例会变化，并往往超过其正常比值，对于V和V′，也往往能使其一时加速 故在过渡时期，就很难说货币数量论是“精密而绝对的真理”。;交易方程理论的局限性——方程缺乏可操作性;国民收入方程式;国民收入方程式;再设：M=货币存量 V=用于国民收入交易的货币存量在单位时间内的周转次数； 由此便可得出“国民收入方程式”： MV=Py (Ⅲ) 或 MV=PNy′ MV+M′V′=Py (Ⅳ) 或 MV+M′V′=PNy′;国民收入方程式——评价;国民收入方程式——评价;国民收入方程式——专利权问题;马歇尔的货币数量论——有关背景;1861年，他放弃了牛津的奖学金和将来得到教会职务的机会，进入剑桥大学圣约翰学院学习数