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迎驾贡酒市场经营分析 报告 2020 年 11 月 ） 目 录 1 生态白酒领军品牌，产品结构持续升级1 2 受益消费升级，区域名酒产品结构持续优化 3 2.1 行业呈挤压式增长，区域名酒产品结构优化 3 2.2 徽酒市场升级空间广阔，一超两强格局初定 8 3 品牌、产品、渠道齐发力，生态洞藏引领产品结构升级 12 3.1 品牌：势能稳步向上，健康生态引领潮流 12 3.2 产品：聚焦生态洞藏系列，产品结构持续优化 13 3.3 渠道：渠道扁平化深耕，聚焦洞藏推广落地 17 3.4 生态洞藏锋芒初现，未来增长路径清晰 19 4 销售净利率持续上升，股息率行业第一22 5 盈利预测与估值23 5.1 盈利预测23 5.2 绝对估值24 5.3 相对估值25 6 市场提示 25 ） 图 目 录 图 1：公司发展历程1 图 2 ：公司股权结构1 图 3 ：公司 2019 年产品结构2 图 4 ：公司 2015 年以来安徽省内、省外收入结构 2 图 5 ：公司 2014 年以来营收及增速2 图 6 ：公司 2014 年以来归母净利润及增速2 图 7 ：2005 年以来白酒行业营收及增速3 图 8 ：2005 年以来白酒企业利润总额及增速3 图 9 ：我国规模以上白酒产量及增速4 图 10：我国规模以上白酒企业数量及增速4 图 11：上市酒企、白酒行业营收及占比情况4 图 12：上市酒企、白酒行业利润及占比情况4 图 13：除顺鑫农业外其他上市酒企销量及市占率 5 图 14：除顺鑫农业外其他上市酒企平均吨价及增速 5 图 15：2009-2019 年城镇居民人均可支配收入及增速5 图 16：2010-2019 年城镇居民人均消费支出及增速5 图 17：2013 年以来我国高净值人群数量（万人） 6 图 18：我国中产阶级家庭数量（万户）6 图 19：2009 年以来高端“茅五泸”一批价 （元/500ml ）6 图 20 ：代表地区白酒主流价格带（元/500ml ） 6 图 21 ：2015 年以来今世缘、迎驾贡酒、口子窖中高档白酒占比 7 图 22 ：2016-2018 年全国现代商超中白酒分价位份额占比7 图 23 ：2013 年以来安徽省 GDP 及增速8 图 24 ：2013 以来安徽省年末常住人口情况8 图 25 ：安徽白酒市场各价格带份额占比8 图 26 ：安徽白酒市场各价格带省内、省外品牌占比情况 8 图 27 ：徽酒企业所在地级市9 图 28 ：省内分区域白酒消费特点9 图 29 ：2000 年以来安徽主流价格带上升情况10 图 30 ：江苏白酒市场结构10 图 31 ：安徽白酒市场结构10 图 32 ：2016 年安徽本土品牌省内市场份额11 图 33 ：2019 年安徽本土品牌省内市场份额11 图 34 ：2014-2019 年安徽白酒上市公司营收（亿元）11 图 35 ：2014-2019 年安徽白酒上市公司同比增速11 图 36 ：公司多管齐下推动品牌建设13 图 37 ：2015-2019 年销售费用及增速13 图 38 ：2015-2019 年广告宣传费及增速13 图 39 ：公司厂区鸟瞰图14