中信特钢经营分析报告.pdf

中信特钢经营分析报 告 2020 年 11 月 4 / 33 1. 百年钢铁摇篮 中信泰富特钢集团股份有限公司（以下简称“中信特钢”或“公司”）是中信股份有 限公司下属企业，是全球领先的专业化特殊钢制造企业，具备年产 1300 多万吨特殊钢 材料的生产能力。公司的历史可追溯至 1890 年清末湖广总督张之洞创办的汉冶萍煤铁 厂矿有限公司，底蕴深厚，被誉为“中国钢铁摇篮”。经过百年的持续发展，中信泰富特 钢的品牌以及旗下兴澄特钢和大冶特钢两个“中国名牌”的价值、认知度和美誉度不断 提升，享誉全球。 图 1 ：公司百年发展历程 数据来源：公司官网， 1.1. 重组完成，整体上市 大冶特钢与兴澄特钢于 2019 年成功重组上市。2018 年 12 月，公司发布公告，计划 5 / 33 以发行股份的方式购买中信泰富特钢有限公司等持有的江阴兴澄特种钢铁有限公司的 控股权。2019 年 9 月，公司重组方案实施，购买泰富投资、江阴信富、江阴信泰、江阴 冶泰、江阴扬泰和江阴青泰持有的兴澄特钢 86.5% 股权，此举实现了中信泰富旗下特钢 板块企业的整体上市。2019 年 11 月，公司参与竞买泰富投资在江苏产交所公开挂牌转 让的兴澄特钢 13.50%股权，最终成功完成对兴澄特钢 100%股权的收购。此次并购重组 有效减少了中信泰富特钢内部竞争与关联交易，有利于提升综合竞争力。 表 1 ：公司收购时间线 时间 事件 2019.04 大冶特钢公告以发行股份的方式购买兴澄特钢 86.50%股权，发行价格 10.00 元/股，数量 23.18 亿股 大冶特钢公告根据 2018 年利润分配情况，发行股票购买资产的发行价格调增为 9.20 元/股，数量调 2019.05 整为 25.19 亿股 大冶特钢发行股份购买资产事项获得中国证监会受理 2019.07 大冶特钢发行股份购买资产事项获中国证监会有条件通过 2019.09 大冶特钢实施收购计划，购买中信泰富投资等持有的兴澄特钢 86.50%股权 2019.11 大冶特钢参与竞买中信泰富投资挂牌转让的兴澄特钢 13.50%股权，完成对兴澄特钢 100%股权收购 数据来源：《大冶特钢：发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿， 由于大冶特钢和兴澄特钢实控人均为中信集团，股权变动前后中信集团均为公司的 实际控制人。公司整体上市后，中信集团通过新冶钢、中信富投、中信中投间接持有公 司 83.84% 的股权，仍拥有公司的绝对控制权。 图 2 ：公司股权结构图（截止 2020 年 11 月 17 日） 6 / 33 数据来源：公司官网， 1.2. 特钢航母呼之欲出 中信特钢是我国特殊钢产业引领者、市场主导者和行业标准制定者，也是率先向新 材料领域转型的高端制造业领军企业。目前公司拥有江苏江阴兴澄特钢、湖北黄石大冶 特钢、山东青岛特钢、江苏靖江特钢四大精品特殊钢制造基地，安徽铜陵特材、江苏扬 州特材两大原材料生产基地，山东泰富悬架、浙江钢管两大产业链延伸基地，形成了沿 海沿江产业链的战略大布局。 表 2 ：公司下属生