金融保险入世后中国金融的稳定与发展.pdfVIP

金融保险入世后中国金融的稳定 与发展 入世后中国金融的稳定和发展 中国加入世贸为经济发展提供了重大机遇。同时，它也会带来新的风险，其 中最严重的壹种风险很可能关系到中国金融行业的稳定和发展。国际经验表明， 金融不稳定和金融危机会造成极为严重的、破坏性的危害，表当下经济、政治和 社会各方面，因此应当引起中国的警觉。的确，在长达三十多年的时间里，日本 和印度尼西亚壹直都曾被许多国家视为经济发展的典范，备受人们的推崇。可是 近年来日本的金融不稳定和印尼的金融危机所造成的严重后果已使他们过去的 辉煌传奇黯然失色。 近来的研究已将金融不稳定带来的经济损害量化了。经济损害有多种形式，比如 银行倒闭、企业破产、职工失业、为处置银行坏账所负担的财政支出、外汇储备 的损失、GDP 下降等等。计算发现，日本在 1992－1998 年间和韩国在 1997－2000 年间为处置银行坏账所负担的财政支出分别达到各国年 GDP 的 21.5％和 14.7％。 北欧国家自 1990 年以来的三到四年里因金融危机造成的损失达到其年 GDP 的 10 ％到 30％。智利 1983 年金融危机造成的损失超过其年 GDP 的 30％。印尼在最近 的金融危机中遭受的损失更高：它用于处置银行坏账而付出的财政支出在 1997－ 2000 年间高达其年 GDP 的 55％。 金融危机仍会带来致命的政治损害。国际经验显示，作为金融危机的后果，政治 家和政府官员失去了职位且且他们过去的政绩不再被认可；执政党失去了权力； 政权被颠覆；处于危机中的国家不得不向国际货币基金组织和世界银行这样的国 际金融机构所提出的条件作出让步。印尼在金融危机后出现的政治动荡就是壹个 触目惊心的例子。 金融危机仍会产生巨大的社会损害。这些损害反映在社会不稳定和收入分配状况 的恶化上。印尼在这方面又是壹个例子。那里的金融危机造成了社会混乱，引发 了骚乱和不同种族、宗教和社会团体之间的冲突。在危机发生前的30 年，印尼 在减少贫困方面做得很好——甚至比中国做得仍好——因而它成为世界银行为 其他发展中国家树立的典范。可是，印尼的金融危机在很大程度上破坏了它从前 在减少贫困方面取得的成绩，因为当下许多穷人再次回到贫困线以下。 中国经受不起较长时间的金融不稳定或严重的金融危机，这会破坏中国在过去二 十多年里经济改革和开放取得的巨大成就。因此，我们必须认真严肃地研究有关 金融稳定和发展的问题，这在中国即将加入世贸的今天变得越来越紧迫。我们注 意到至今为止国内学术界和政府部门对此问题已有不少讨论研究，且提出了壹些 政策建议。其中有些建议很好，另壹些则不在点子上，仍有壹些我们则不敢苟同。 本文正是在这壹背景下试图回答以下四个关键的相关问题： 壹、我们应该从金融不稳定和金融危机的国际经验中汲取哪些教训？ 以前的壹些研究已经总结出金融危机的几个教训，如壹国经济的基本面的重要性， 以及短期外债和短期外资流动的危险性。我们赞同这些观点，不过在这里我们提 出俩个被忽视的重要教训。这俩个教训和中国密切相关，但尚未引起足够的注意。 （壹）仅仅防范金融风险是不够的 降低金融危机成本的方法壹般有俩种。第壹种方法是减小危机发生的可能性，也 就是国内通常所提的防范金融危机的发生。这壹方法的重点是关注可能触发金融 危机的条件。金融危机的触发条件来源于俩个方面。壹是国内宏观经济的不均衡， 它来源于外债问题或财政、货币和汇率的问题。二是全球市场的动荡和国际上危 机传染的风险。虽然前者在很大程度上是国内政策问题，但后者却常常不受任何 国家政府的控制。随着世界经济壹体化的不断加强，因全球市场波动而不可避免 地对壹国经济造成冲击的可能性变得越来越大。 如果参照国际的历史经验，中国在未来壹二十年内遭遇金融危机的概率将接近于 1 ！这不仅仅是因为差不多所有的发达国家在其高速发展阶段都经历过严重的金 融危机（例如 17 世纪的荷兰、19 世纪 80 年代到 20 世纪前 10 年的英国、以及 19 世纪 90 年代到 20 世纪 30 年代的美国），而且仍由于当今的国际金融市场比以 往任何时候的波动都大。研究显示，金融不稳定、特别是金融危机发生的频率自 20 世纪 70 年代以来壹直在上升。世界银行 1999 年的壹份研究记录了过去 20 年 间发展中国家和发达国家发生的69 次危机。由金融史权威专家迈克尔·保度 (MichaelBordo)和他的合作者们最近完成的壹份对 21 个国家的历史研究显示， 从 1945 年到 1970 年间这些国家只发生过壹次银行危机，而自 1