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金融工程概论
金融工程在交易策略
设计中的应用
互换的交易策略——互换促进人
民币国际化
利用互换促进人民币国际化
2009年以来我国双边本币互换快速发展,截至
2019年4月,中国已经与超过39个国家和地区签署货
币互换协议,包含英镑和欧元两大主要币种,总金
额已超过3万亿元
利用互换促进人民币国际化
货币互换的签署可为相应国家人民币市场的进
一步发展提供流动性支持,促进人民币在境外市场
的使用,也有利于贸易和投资的便利化,提升人民
币国际竞争力。
人民币本金 外国国内人民币结算
中国央行 外国央行 政府的人民币贮备
外币本金 双边贸易中人民币结算
效果:人民币国际化进展
2015年8月份,人民币首次超越日元成为全球第四大支付货币,市
场份额升至2.79% ,创历史新高,排名前三的美元、欧元、英镑所占份
额分别为44.8%、27.2%、8.5%。
2015年12月1日,国际货币基金组织批准人民币加入特别提款权
(SDR)货币篮子,2016年10月1日正式生效。人民币成为继美元、欧
元、英镑和日元之后,加入SDR货币篮子的第五种货币,权重为
10.92%,排名第三,超过日元。
6
人民币国际化进展
2017年6月20 日,摩根士丹利资本国际公司(MSCI)宣布,将中国A股
纳入MSCI新兴市场指数,促进了中国境内市场与全球资本市场的进一
步融合。
2018年3月,彭博将中国国债和政策性银行债券纳入彭博巴克莱全球
综合指数,中国债券成为继美 元、欧元、日元之后的第四大计价货币
债券。
7
人民币国际化进展
自2008年推动人民币国际使用10年来,人民币已连续八年为中国第
二大国际收付货币,全球第五大支付货币、第三大贸易融资货币、
第八大外汇交易货币、第六大储备货币。全球已有60多个央行或货
币当局将人民币纳入外汇储备。超过32万家企业和270多家银行开
展跨境人民币业务,与中国发生跨境人民币收付的国家和地区达
242个。展示了重要的国际货币地位。
金融工程概论
金融工程在交易策略
设计中的应用
互换的交易策略——互换的比较
优势套利策略
互换的比较优势套利策略
1. 融资成本比较优势(利率互换)
假设A、B公司都希望借入期限为5年的1000万美元,
各自借款利率如下表,其中,A公司想按浮动利率借款;
B公司想按固定利率借款 。
互换的比较优势套利策略
1. 融资成本比较优势(利率互换)
A与B订立互换协议
利息流向:
A :LIBOR+0.05%,少0.25%
B :10.95%,少0.25%
利率互换协议的总潜在收益=|a-b|=0.5%
a=固定利率差,b=浮动利率差
互换的比较优势套利策略
若A、B不是直接交易,而是通过金融中介F.I.,如下:
利息流向:
A获益:0.23% ,B获益:0.23% ,F.I.获益:0.04%
总的潜在收益0.5%不变,但是在三者之间进行了重新分配。
互换的比较优势套利策略
2.融资成本比较优势(货币互换)
假定英镑和美元汇率为1英镑=1.5000美元
A想借入5年期的1000万英镑,B想借入5年期的1500
万美元。市场向它们提供的固定利率:
注:此表中的利率
均为一年计一次复
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