5.1.1 资产定价的基本市场假设讲义.pdf

第五章 金融工程在交易策略设计中的应用 第一节 金融工程的定价原理 5.1.1 资产定价的基本市场假设 一、金融产品定价原则 在对金融产品进行定价时，是对它未来现金流的合理预期。主要有两种方法： 绝对定价法和相对定价法。 （1）绝对定价法就是根据金融工具未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将 这些现金流贴现成现值，该现值就是绝对定价法要求的价格。 （2）相对定价法则利用基础产品价格与衍生产品价格之间的内在关系，直接 根据基础产品价格求出衍生产品价格。 二、绝对定价法：债券的基本估值公式 资产的当前价值等于其未来现金流贴现值之和。 假设 是面值为100 元的债券在第年获得的利息，则年期的面值为 100 C C C +100 P 1 =+ 2 + + n 2 n 元的债券的价格为： 1+r (1+r ) (1+r ) 。 三、相对定价法 1、衍生金融产品定价的基本假设： （1）市场不存在摩擦。 即没有交易成本、没有保证金、没有卖空限制市场 参与者不承担对手风险。即合同没有违约问题。 （2）市场是完全竞争的。 （3）市场参与者厌恶风险，且希望财富越多越好。 （4）市场不存在套利机会。无套利假设是金融衍生工具定价理论生存和发 展的最重要的假设。 （5）所有市场参与者能够以无风险利率进行借贷。 2、衍生金融产品定价的两种基本方法 在无套利的假设下，第一种是复制的方法，第二种是通过风险中性定价的方法。