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o 第二节 股票发行定价
o 1、影响股票发行价格的因素
o ——净资产
o ——盈利水平
o ——发展潜力
o ——发行数量
o ——行业特点
o ——股市状态
o 2 、我国目前采用的定价法
o 2 、我国目前采用的定价法
o G公司发行前总股本为1亿股,预测当年的税后利润为
1.5亿元,净资产为4.2元/股.该公司计划于当年9月发行
5000万A股,行业PE为20倍,PB为6倍,试用加权摊薄
法计算其发行价?
o 解:使用加权摊薄法
o 发行价 150000000/ 【(100000000)*(12-
9/ 12 )】*20
26.66
o 2 、我国目前采用的定价法
o (2 )竞价确定法
o ——指投资者在指定时间通过交易所交易网络,以不
低于发行底价的价格并按限购比例或数量进行认购委
托。申购期满后,交易所主机系统将所有有效申购按
“价格优先,时间优先”的原则,对投资者的申购委
托价由高到低排队,当累计数量恰好达到或超过本次
发行数量的价格,即为本次发行价格。如在发行底价
上仍不能满足本次股票发行数量时,则底价为发行价。
o 2 、我国目前采用的定价法
o (3 )净资产倍率法
o 发行价格 每股净资产值*溢价倍率
o
o (4 )现金流量折现法
o ——指通过预测公司未来盈利能力,据
o 此计算出公司净现值,并按一定的
o 折扣率折算,从而确定股票发行价
o 格的方法。
o (5) 固定价格方式。在我国台湾省,新股发行价格是根
据影响新股价格的因素进行加权平均得出的。市场上
惯用的计算公式为:
o P A ×40%+B ×20%+C ×20%+D ×20%
o 其中:
o P 新股发行价格
o A 公司每股税后纯收益×类似公司当前3年平均市盈率
o B 公司每股股利×类似公司当前3年平均股利率
o C 当前期每股净值
o D 预计每股股利/ 1年期定期存款利率。
o (6) 国际市场上确定股票发行价格的参考公式是:
o 股票发行价格 市盈率还原值*40%+股息还原值*20% +每股净值
*20%+ 预计当年股息率与一年期存款利率之比*20%
o (1)要参考上市公司上市前,当前三年平均每股税后纯利,
乘上已上市的近似类的其他股票,当前三年的平均市盈率。这方
面的数据占确定最终股票发行价格的四成比重。
o (2 )要参考上市公司上市前,当前四年平均每股所获股息,
除以已上市的近似类的其他股票,当前三年均股息率。这方面的
数据占确定最终股票发行价格的二成比重。
o (3 )要参考上市公司上市前,当前期的每股资产净值。这方
面的数据占确定最终股票发行价格的二成比重。
o (4 )要参考上市公司当年预计的股利,除以银行一年期的定
期储蓄存款利率。这方面的数据也占确定最终股票发行价格的二
成比重。
o 股票的发行费用
o —— 中介机构费
o 承销费——包销:发行总金额的1.5—3%
o 代销:发行总金额的1.5—3%
o 资产评估费
o 会计师费
o 律师费
o —— 网上发行费——发行总金额的3.5 %0
o ——其他费用
1、存托凭证(Deposition Receipts,简称DR) ,又称存券收
据或存股证,是指在一国证券市场流通的代表外国公司有
价证
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