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o 一、我国债券市场概述
o 二、债券的结算
u 2018年债券市场共发行各类债券22.5万亿元
u 2018年,我国债券市场托管余额为76.5万亿
u 2018年结算交易总额为1140万亿
u 债券市场分为银行间债券市场、交易所债券市
场和商业柜台市场。
u 银行间市场是我国债券市场的主体。
u 债券交易主要方式有现券交易、债券借贷和回购交
易。
u 问题5:假如某投资者判断债券价格要下跌,应如
何操作?
p 从交易场所看,中国债券市场可以分为场外交易
市场和场内交易市场。
n 场外交易市场主要指银行间债券市场和商业银行柜台
交易市场;
n 场内交易市场指交易所债券交易市场 (包括上海证券
交易所和深圳证券交易所)。
p 从交易量看,银行间债券市场是中国债券市场交
易的主体场所,在中国债券市场发挥主导作用
(90%)。
p 公司债是公司依照法定程序发行、约定在一年以上期
限内还本付息的有价证券。
p 公司债券发行试点办法 2007年5月30日中国证券监督管理委员会第207次主席
办公会议审议通过
n 特点:
u 公司债在证券市场发行,发行主体为上市公司或符合
发行要求的非上市企业;
u 发行程序规范简化,采用核准制,实行保荐制度;
u 担保灵活,没有强制要求担保;
u 实行一次核准,分次发行制度。
p 发行条件:
u 公司的生产经营符合法律规定,符合国家产业政策;
u 公司内部控制制度健全;
u 经资信评级机构评级,债券信用级别良好;
u 未被设定担保或者采取保全措施的净资产不少于本次发行
后的累计债券余额;
u 最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券
一年的利息;
u 本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额
的百分之四十。
p 企业债券管理条例 1993年8月2日国务院令第121号发布
p 企业债是指企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有
价证券。
p 发行企业债券必须符合下列条件:
u 股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元,有限责任
公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元;
u 累计债券余额不超过企业净资产 (不包括少数股东权益)
的40%;
u 最近三年平均可分配利润 (净利润)足以支付企业债券一
年的利息;
p 发行企业债券必须符合下列条件:
u 筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向,所需
相关手续齐全。
u 债券的利率由企业根据市场情况确定,但不得超过国务院
限定的利率水平;
u 发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本
息的状态;
u 最近三年没有重大违法违规行为。
p 发行主体不一样。公司债券由股份有限公司或有限责任公司发行的债券,
我国2005年 《公司法》和 《证券法》对此作出了明确规定。企业债券是
由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券。公
司债券的发行属公司的法定权力范畴,无需经政府部门审批,只需登记注
册,发行成功与否基本由市场决定。
p 资金用途有差别。公司债券是公司根据经营运作具体需要所发行的债券,
发债资金如何使用是发债公司自己的事务,无需政府部门审批。但在我国
的企业债券中,发债资金的用途主要限制在固定资产投资和技术革新改造
方面,并与政府部门审批的项目直接相联。
p 管制程序有差别。公司债券的发行通常实行登记注册制,即只要发债公司
的登记材料符合法律等制度规定,监管机关无权限制其发债行为。但我国
企业债券的发行中,发债需经国家发展和改革委员会报国务院审批,由于
担心国有企业发债引致相关对付风险和社会问题,发债审批比较严格。
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