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上市公司深度调研报告 上市公司深度调研报告 信息设备—电脑及外围设备 买 入 首次 长城电脑（000066 ） 2007 年 5 月 25 日 股票价格 5 月 21 日收盘价 14.66 元 增持冠捷是合理预期 6 个月内目标价 22.50 元 59 周内股价波动 4.93-16.28 元 主要估值指标 我们认为公司增持冠捷股权是合理预期。若能增持冠捷股权到 20 2006 2007E 2008E ％以上，公司估值将有相对吸引力，首次给予“买入”评级。 市盈率 111.18 81.39 66.82 市净率 4.04 3.95 3.73 主要财务数据及预测 PEG 5.10 4.43 3.55 2005 2006 2007E 2008E 2009E EV/EBITDA 61.26 49.93 47.38 净利润增长率（％） 3.54 -82.08 36.60 21.79 15.74 股本结构 主营业务利润率（％） 7.38 5.70 5.98 5.98 6.28 总股本（万股） 45849 净资产收益率（％） 19.37 3.55 4.86 5.58 6.17 流通 A 股（万股） 23908 每股经营性现金流（元） -0.06 0.02 -0.04 0.11 0.13 B 股/H 股（万股） 每股收益（元） 0.74 0.13 0.18 0.22 0.25 市场表现 首次报告给予“买入”评级。不考虑收购冠捷股权，我们预计公司 2007 年至 2009 年 EPS 分别为 0.18 元、0.22 元和 0.25 元。若增持冠捷股权到 20 ％至30 ％，我们预 计公司 2008 年 EPS 将增厚到 0.60 元至 0.82 元。我们认为长城电脑可以获得行业平 均的估值水平。鉴于我们对公司增持冠捷股权有较大信心，我们以略低于行业平均 的 35 倍至 40 倍 2008 年 EPS （考虑增持冠捷股权）预测公司股价合理区间为21.00 元到 32.8 元，6 个月目标价定为 22.50 元，与目前价格相比尚有 53 ％的上涨空间。 公司股价相对可比公司有一定的安全边际，而且增持冠捷股权的预期逐步实现将成 为股价的催化剂，我们首次给予“买入”的投资评级。 资料来源：海通证券研究所 冠捷科技受益于全球平板电视普及浪潮。冠捷科技是全球领先的显示器厂商。在全 球显示器需求增长趋缓的同时，液晶电视的全面普及成为冠捷今后几年业绩成长的 原动力。我们预计冠捷科技 2008 年净利润可达到 bloomberg 中一致预期的2 亿美元。