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我国创业板上市公司成长性研究 摘 要 创业板市场是培育和推动中小公司，特别是高新技术公司成长，支持国家自 主创新战略实施的重要平台，其主要目的是为高科技领域中运作良好、成长性强 的新兴中小公司提供融资平台。我国创业板市场起步较晚，自2009年设立至今 仅有十多年的历史。十多年来，创业板市场逐步发展壮大，聚集了一批优秀企业， 在落实创新驱动发展战略、服务实体经济、促进传统产业与新技术、新产业、新 业态、新模式的深度融合等方面发挥了重要作用。但从我国创业板上市公司发展 实际看，尚存在行业及区域分布不尽均衡、核心竞争能力不强、成长性表现差距 较大等问题，在一定程度上影响了创业板公司的可持续发展。从目前对创业板公 司成长性的研究成果看，大多研究是从单一角度进行研究，对创业板市场的整体 成长性研究数据较为陈旧，研究样本量选取略显不足。基于此，本文在对我国创 业板市场总体情况及上市公司区域及行业分布进行分析的基础上，以相关理论为 指导，对我国创业板公司的成长性问题进行专题研究，具有一定的理论意义和较 大的实践意义。 本文结合我国创业板市场实际，以我国2015-2018年765家创业板上市公司 为样本，从盈利能力、扩张能力、偿债能力、现金实力、营运能力及研发能力等 六个方面选取了12 项指标，运用因子分析方法构建了创业板公司成长性评价指 标体系和因子得分模型，通过spss19.0 软件进行描述性统计分析和相关性检验及 分析，得出了样本公司综合得分前百名公司的排名及其区域分布和行业分布情 况，对创业板公司的成长性进行了系统研究。结果表明：我国目前创业板上市公 司的成长性总体向好，但并不乐观，仍需进一步提升；创业板公司之间成长性指 标差异明显，在成长性总体向好的同时，部分公司的核心竞争能力不强，出现成 长性倒退的情况；信息技术业、制造业、科研服务以及卫生行业具备较高的成长 性，表现突出，而其他行业的成长性明显不足。在此基础上，提出了国家层面加 大政策扶持与市场监管、市场层面加强第三方评价与监督、公司层面优化自身财 务结构、利益相关者层面提升自身能力与加强投资者监督等对策建议，以期为创 业板公司更清晰地认知影响企业成长性的因素，做出有利于公司成长性的战略调 整，进而促进公司的可持续发展提供一定的参考。 关键词：创业板市场，创业板上市公司，成长性，因子分析 I 目 录 目录 摘 要I ABSTRACT II 目录IV 第一章 绪论1 1.1 研究背景及意义1 1.2 研究内容与方法4 1.3创新点6 第二章 文献综述与理论基础7 2.1 文献综述7 2.2 理论基础12 第三章 我国创业板市场概况及分析15 3.1 我国创业板市场概况及其特点15 3.2 我国创业板公司成长性现状分析19 第四章 创业板公司成长性评价指标体系构建及其应用24 4.1 评价指标体系的构建24 4.2 创业板公司成长性指标的描述性统计及相关性矩阵分析27 4.3创业板公司成长性的因子分析及其结果29 第五章 结论及对策建议59 5.1 研究结论59 5.2 相关建议59 5.3 研究局限与展望61 参考文献62 附 录66 样本公司代码及简称66 在学期间的研究成果75 致 谢76 IV 第一章 绪论 第一章 绪论 创业板市场 (Growth EnterpriseMarket，GEM) 是培育和推动中小公司，特 别是高新技术公司成长，支持国家自主创新战略实施的重要平台，其主要目的是 为高科技领域中运作良好、成长性强的新兴中小公司提供融资平台。我国创业板 市场起步较晚，自2009 年设立至今仅有十多年的历史。十多年来，创业板市场 逐步发展壮大，聚集了一批优秀企业，在落实创新驱动发展战略、服务实体经济、 促进传统产业与新