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结构性融资租赁保理在合理规避政策风险中的运用 （任翔 2010年 7月） 一、主要目的 通过对承贷主体及相应法律关系的结构性转换，合理规避金融 监管红线，以突破因项目手续瑕疵或其他金融政策限制而产生的融 资瓶颈。 二、业务背景 A公司系为开发某铁矿项目而设立，2006年注册，母公司是一 家特大型中央企业。该矿工业储量 7000 万吨，设计产能 200 万吨 / 年，目前产量已达设计产能的70%。项目的环保、安监、土地预审、 采矿权证等手续一应俱全，惟独国家发改委的项目核准批复一直杳 无音信。2008年银行为A公司申报贷款，终因缺少核准手续而搁浅。 此后又尝试使用信托理财产品以及引入金融租赁公司，都因无法满 足金融监管的合规要求而作罢。可见，针对 A公司的状况，无论使 用传统银行双边贷款还是借助其他金融机构，政策风险导致的融资 困境均难以破解。 三、融资的具体模式 一般而言，交叉型的结构性融资是指银行在开展业务过程中， 需借用信托、租赁、保险、投资银行等其他机构才能搭建完成的融 资结构。不过由于信托、金融租赁及保险债权投资等均须接受银监 会或保监会的严格监管，就本案而言其自身介入尚存政策风险，更 遑论作为通道使用。从合规角度而言，借助商务部管理的融资租赁 公司，并限定 A 公司为承租人，以融资租赁保理模式开展结构性融 资，成为较为可行的一种选择。当然，“项目未核准”是客观存在 的事实状态，即便通过结构性安排不再成为银行的合规障碍，也依 然是一种需充分考量的风险因素。模式只尝试解决能否合法合规介 入营销的问题，并不涉及通过风险评审技术对企业做出的最终判断。 这种结构融资下的融资租赁保理（以下称结构性融资租赁保理）与 传统的融资租赁保理在形式上相似，但实质上又有诸多不同： 1、传统融资租赁保理的租赁人既可以是金融租赁公司，也可以 是商务部管理的融资租赁公司；而结构性融资租赁保理的租赁人必 须限定为商务部管理的融资租赁公司，否则不能满足合规要求。 2、传统融资租赁保理业务中，租赁人是核心环节，承租人是租 赁人自行开发的客户，银行只是为其提供资金服务的保理商；结构 性融资租赁保理，银行起核心作用，承租人是银行选定的目标客户， 租赁人只作为通道使用，结构性特征明显。 3、风险特征有别于普通银行授信业务。结构性融资租赁保理形 式上是为租赁人授信，其实银行更看重承租人的信用，最终的收益 判断及风险衡量都将围绕承租人展开。 4、结构性融资租赁保理的终极目标是为突破目标企业最关切的 融资瓶颈，高收益特征明显。 四、主要业务步骤 “商务系”融资租贾公司A公司保理银行①向司有设备代忖资金其他资金来源 “商务系”融资租贾公司 A公司 保理银行 ①向司有设备 代忖资金 其他资金来源 （一）办理融资租赁手续 1、具体业务形式为售后回租，租赁物为自有设备、机械和其他 定资产，租赁人先行购买再回租给 A 公司；租赁期限一般为 1-3 年； 租赁期限届满租赁物约定归 A公司所有，或以象征性价格留购。 2、租赁人和承租人签订融资租赁合同，合同中约定的承租人融 资金额、期限、利率以及应收租赁款总额等要素，须由银行与承租 人协商确定。其中承租人融资金额最高可为租赁人资本的 10 倍。 （二）叙做国内保理 1、 保理授信申请人为租赁公司；种类为无追索权或有追索权的 卖方明保理；买方（即承租人）限定为银行选定的企业。 2、 银行和租赁人应事先约定租赁人的通道收益，目前行情一般 按承租人融资金额4%。-1%的比例提取，收益的高低与有无追索权密 切相关。该通道收益最终体现为租赁人融资利息收入科目的入账金 额。 3、 保理预付款比例一般为 100%，即保理预付款额度等于受让 的应收租赁款总额；保理期限与租赁期限匹配一致；费用和利息均 由租赁人承担，一次性预收；也可约定由承租人付息，分段收息； 租赁期限届满，承租人将租金汇入应收帐款转让通知书中指定的帐 户。 4、 资金渠道多元，且能不占用风险资本。保理融资款除使用银 行自有资金外，在租赁期限为一年时可直接使用代付资金。即使租 赁期限超过一年，只要应收租金的期限约定得当，仍然可以分段叙 做保理代付。另外，还可将租赁收益权为标的，制作成资金信托计 划等理财产品。 5、预收息情况下，银行收取的保理费用和融资利息之和，等于 保理预付款总额（应收租赁款总额）减去承租人的融资金额再减去 租赁公司的通道收益。 需强调的是，由于结构性融资租赁保理模式下银行议价能力较 高，反映在租赁人账面的应收租赁款与其融资利息收入（通道收益） 之间的差额可能非常悬殊。对于商务部批准的融资租赁公司，根据 国税函[2000]514 号、国税函 [2000]909 号和财税[2003]16 号文规 定，其经营融资租赁业务无论租赁物所有权是否转移均只征收营业 税，不