家电行业：两个维度.pdf

维持评级 行业深度分析/证券研究报告 家庭耐用消费品 T_ReportAbstract T_RankInfo 两个维度看家电 家庭耐用消费品 领先大市-B 上次评级 领先大市-B ——2011 年中期策略 T_ReportDate 报告日期 2011-06-23 报告关键点： T_PreferredList 首选股票 目标价 评级  看好空调和厨电板块 000651 格力电器 28.0 买入-A  从成长性和市场格局来看，空调最优，厨电存在优化趋势 000527 美的电器 25.0 买入-A  推荐格力电器、美的电器、老板电器 002508 老板电器 21.0 增持-A 报告摘要： 12 个月行业表现 T_Graph  看好空调和厨电板块。家用电器板块和白电板块的估值处于2005年以来估值的 30% 下行20%左右，具有一定的安全边际。从成长性和市场集中度两个维度来看家 18% 电各个子行业，空调处于最优的象限，即高的行业增长率和高的市场集中度。 5% 因此，空调是我们首推的子行业。厨电的增势虽然比较平稳，市场集中度较低。 但是厨电行业正处于快速从可选消费品向必需消费品转换的过程，其市场空间 -8% 远大于其他家电品种。且行业内相对强势的企业正在形成，行业的整合不会太 -20% 远。据此，我们认为厨电行业是家电领域中最有可能向优势象限转换的子行业。