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定向增发有关锁定期的规定 《上市公司证券发行管理办法》第三十八条规定：上市公司非公 开发行股票，应当符合下列规定：本次发行的股份自发行结束之日起， 十二个月内不得转让；控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的 股份，三十六个月内不得转让 。 《上市公司非公开发行股票实施细则（2011 年修订）》第九条： 发行对象属于下列情形之一的，具体发行对象及其认购价格或者定价 原则应当由上市公司董事会的非公开发行股票决议确定，并经股东大 会批准；认购的股份自发行结束之日起三十六个月内不得转让： （一） 上市公司的控股股东、实际控制人或其控制的关联人；（二）通过认 购本次发行的股份取得上市公司实际控制权的投资者；（三）董事会 拟引入的境内外战略投资者。 第十条 发行对象属于本细则第九条规定以外的情形的，上市公 司应当在取得发行核准批文后，按照本细则的规定以竞价方式确定发 行价格和发行对象。发行对象认购的股份自发行结束之日起十二个月 内不得转让。 证监会 2007 年 7 月 4 日发布的 《关于上市公司非公开发行股票 的董事会、股东大会决议的注意事项》规定： 1 ．董事会决议确定具体发行对象的，应当明确具体的发行对象 名称及其认购价格或定价原则、认购数量或数量区间，发行对象认购 的股份自发行结束之日起至少三十六个月内不得转让； 2 ．董事会决议未确定具体发行对象的，应当明确选择发行对象 的范围和资格，定价原则、限售期。决议应当载明，具体发行价格和 发行对象将在取得发行核准批文后，根据发行对象申购报价的情况， 遵照价格优先原则确定；发行对象认购的股份自发行结束之日起至少 十二个月内不得转让。 3 ．发行对象属于下列情形之一的，董事会作出的非公开发行股 票决议应当载明具体的发行对象及其认购价格或定价原则；发行对象 认购的股份自发行结束之日起 36 个月不得转让： （1）上市公司的控股股东、实际控制人或其控制的关联人； （2）通过认购本次发行的股份取得上市公司实际控制权的投资 者； （3）董事会拟引入的境内外战略投资者。 目前的投行实务中，定向增发时，控股股东、实际控制人及关联方 认购的股份在发行之日起三十六个月内不得转让，其他机构投资者认 购的股份在发行之日起十二个月内不得转让 。