财务成本管理第25讲投资项目的评估方法(一)NPV、IRR.pdfVIP

第25 讲：项目投资的评估方法 （一）NPV、IRR 第25 讲：项目投资的评估方法 （一）NPV、IRR 我们进入第六章的学习，开始翻越第一座大山！本章内容比较多，大致分这样几 我们进入第六章的学习，开始翻越第一座大山！本章内容比较多，大致分这样几 个层次： 个层次： 1 NPV IRR 1 NPV IRR 、项目投资的评估方法： 、 、其他辅助方法 、项目投资的评估方法： 、 、其他辅助方法 2 2、项目现金流量的估计 、项目现金流量的估计 3 3、互斥项目的评估 、互斥项目的评估 建立在NPV的基础之上 建立在NPV的基础之上 4 4、项目的风险衡量 、项目的风险衡量 5 5、项目的敏感性分析 、项目的敏感性分析 这一讲先介绍两种最重要的评估方法：净现值法 （NPV，net present value） 这一讲先介绍两种最重要的评估方法：净现值法 （NPV，net present value） 和内含报酬率法 （IRR，internal rate of return）。 和内含报酬率法 （IRR，internal rate of return）。 20,000 11,800 假设有个项目，现在投资20,000，第一年的收益是11,800，第二年的收益是 假设有个项目，现在投资 ，第一年的收益是 ，第二年的收益是 13,240 13,240，画出来就是： ，画出来就是： -20,000 11,800 13,240 -20,000 11,800 13,240 时间 时间 0 1 2 0 1 2 1 11,800 1 11,800 之前反复强调过，不同时间点的现金流不能直接比较，所以收益（第 年的 ， 之前反复强调过，不同时间点的现金流不能直接比较，所以收益（第 年的 ， 2 13,240 20,000 2 13,240 20,000 第 年的 ）必须折算到零时点，再和投资额（ ）比较，如果收益 第 年的 ）必须折算到零时点，再和投资额（ ）比较，如果收益 大于投资，说明项目值得投。现在的问题是，用什么折呢？没错，资本成本 （上 大于投资，说明项目值得投。现在的问题是，用什么折呢？没错，资本成本 （上 一章刚刚学到手的东东），这是投资者把资金投在这个项目所要求的必要报酬率 一章刚刚学到手的东东），这是投资者把资金投在这个项目所要求的必要报酬率 required rate of return required rate of return （ ），可以说是他们的心理底线，低于这个数，他们就投 （ ），可以说是他们的心理底线，