2021CPT六长期投资的递延资产评估.ppt

4. 清算价格：公司在撤销或解散时，每股实际 代表的价值，一般小于账面价格。 5. 内在价格：股票没有期限的，所有领取的股 息和分红收入的现值之和。 6. 市场价格：在股票市场上买卖股票实际或成 交时的价格。 7. 理论价格：为获得这一股息、红利收入的请 求权而付出的代价。 （三）股票评估的原则 内在价值原则：股票的价格由其发行主体的经营效益决定。 收益本金化原则：虚拟资本，是未来预期收益的本金化。 实际变现原则：针对可上市流通的股票而定的，以其现值 作为评估依据。 二．股票评估方法 上市股票的评估 ： 股票评估值 = 股票 评估基准日价格 * 持有股数 非上市优先股股 票的评估 ： 非上市普通股的评 估 ： ①固定红利模型 ②红利增长模型 ③分段式模型 股票评估 （一）上市股票的评估 1. 定义：企业公开发行的，可以在证券交易所 自由交易的股票。 股票评估值 = 股票评估基准日价格 * 持有股 数 股票在市场上有开盘价、收盘价、最高价、 最低价、成交价。 （二）非上市优先股股票的评估 综合分析股票发行主体的经营状况及风险、 历史利润水平和分红情况、行业收益等因 素，合理预测其未来收益。包括普通股和 优先股。 1. 优先股的评估 : 确定风险、确定收益。 具有准债券的性质。 2. 优先股的分类： （ 1 ）按股息是否可以积累 ①累计优先股：本年未支付的股息等到以后有盈利时再支付。 ②非累计优先股：当年亏损的股息不再累计。 （ 2 ）按是否可以参与公司剩余利润分配 ①可参与优先股：除按规定分得额定股息之外，还可以参与 剩余利润的分配。 ②不可参与优先股：不能参与分配公司利润。 （ 3 ）按其是否可以转换为优先股 ①可转换优先股：可以在特定条件下转换为普通股股票。 ②不可转换优先股：不可以在特定条件下转换为普通股股票。 3. 具体评估方法 ①累计优先股股票：（收益是额定股息，若不打算 转让） 则 如果打算若干年后转让其取得的优先股，则计算公 式： n 为优先股的持股年限 例 1.A 企业持有 B 公司发行的优先股 500 股，每 股面值 600 元，股息率为 15% ，假设市场无 风险利率为 8% ， B 公司的风险报酬率为 2% ， A 企业打算 3 年后将这些优先股出售，该优 先股的价值。 三年后的价格 = （ 60015% ） / （ 8%+2% ） =900 元 P （ P/A ， 10% ， 3 ） + （ 900500 ） / （ 1+10% ） =450040.5 元 ② 参与优先股的评估 额定股息、额外股息、将来的出售价。 例 .A 持有 B 公司可参与优先股 100 股，每股面值 100 元，约定股息率为 10% ，适用折现率为 8% ，且该优先股可按 5% 的比率参与企业剩 余利润的分配，适用的资本化率为 10% ，持 有两年后打算将这些优先股出售，则该优先 股的价值为多少 ③ 可转换优先股的评估 ：转换前的股息收益、 转换后的普通股或债券的价格。 ( 转换比率 ) P0 ：评估基准日股价。 n ：从转换日到评估基准日价 格指数。 CPT6 长期投资的递延资产评估 § 6.1 长期投资评估概述 一． 长期投资的概念及分类 长期投资是长期资产一部分 1. 定义：评估中是指不准备随时变现，持有 时间超过一年的企业对外投资以获得投资 报酬的活动和行为。 ①广义：企业投入财力、物力以期获得投资 报酬的行为，对内对外投资。 ②狭义：仅指企业的对外投资。 2. 长期投资的方式及分类 （ 1 ） 方式 ①直接投资形式：以现金，有形、无形资产进行 投资。 ②间接投资形式：通过证券市场购买其他企业股 票、债券。 （ 2 ） 分类 ①债券投资：通过购买债券进行投资。 ②股票投资：通过购买股票进行投资。 ③股权投资：以现金，有形、无形资产投资，获 得股权证明。 ④其他投资：与其他企业联营、建立合资企业等 二． 长期投资的收益与风险 投资的目的在于取得收益，但由于企业经营的 不确定性，这种不确定性称为风险。一定的收益 总是与一定的风险相对称的。 1. 投资收益 可以用单期收益率来衡量，单期收益率是指投 资者在投资期或持有期的总收益与初始总投资的 比值。 ①资本利得：投资的利润，价格上升获得的利益。 ②股息或利息：来自股权投资的现金红利。 2. 投资风险的主要来源 ①利率风险：由于市场利率变动而引起收益变动的 风险。 ②购买力风险：由于通货膨胀的存在使投资者所要 承受的收益变动风险。 实际收益率 = 名义收益率 - 通货膨胀率 ③市场变动风险：市场力量的作用会导致市场收益 率发生变化。 ④管理风险：公司高级管理人决策失误给投资者造 成的收益变动风险。 ⑤违约风险：投资者所投资的因信用变化所导致的 投资者收益