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泡泡玛特盲盒市场消费 分析报告 2020 年 12 月 内容目录 1 泡泡玛特：国内潮玩盲盒的拓荒者和领导者 6 1.1 公司概况：借盲盒红利弯道超车，奠定潮玩行业第一品牌 6 1.2 财务分析：战略转型成效显著，利润率水平表现亮眼 9 2 行业分析：从小众到大众，潮玩赛道大有可为 11 2.1 产品价值：无 IP 不潮玩，悦己型消费满足用户多元化需求11 2.2 市场空间：盲盒崛起正当时，潮流玩具细分赛道大有可为 13 2.3 竞争格局：行业集中度较低，泡泡玛特跃居行业龙头16 3 优质 IP 资源和运营实力是公司保持竞争力的关键 19 3.1 IP 资源：艺术家挖掘为核心保障，IP 矩阵多样性持续优化19 3.2 IP 开发运营：内外合作创新创优，多维度延长 IP 生命周期22 3.3 Molly 的成功是 IP 开发运营能力的有效验证，新 IP 表现亦可期25 4 全渠道覆盖保证消费者触达，零售店下沉为核心看点 26 4.1 建立线上+线下的全渠道销售网络保证消费者触达 26 4.2 盈利水平高、开店空间大，零售店扩张正在进行式 28 5 盈利预测与估值分析32 市场提示 34 图表目录 图表 1：泡泡玛特历史沿革 6 图表 2 ：泡泡玛特潮玩盲盒全产业链运作图 7 图表 3 ：泡泡玛特管理团队介绍 7 图表 4 ：泡泡玛特上市后股权结构 8 图表 5：泡泡玛特 IPO 募资用途 8 图表 6 ：泡泡玛特收入情况（百万元） 9 图表 7 ：泡玛特净利润情况（百万元） 9 图表 8 ：泡泡玛特分产品收入拆分 9 图表 9 ：泡泡玛特分渠道收入拆分 9 图表 10：泡泡玛特综合毛利率变化情况10 图表 11：泡泡玛特毛利率拆分（分产品） 10 图表 12：泡泡玛特销售费用率情况 10 图表 13：泡泡玛特利润率ROE 水平10 图表 14：潮流玩具分类11 图表 15：驱动消费者首次购买盲盒的因素分布12 图表 16：Sonny Angel 海内外市场变化情况12 图表 17：中国潮流玩具市场规模13 图表 18：泡泡玛特用户的年龄分布 13 图表 19：泡泡玛特用户的职业分布 13 图表 20 ：部分潮玩 IP/品牌百度指数性别构成 14 图表 21 ：盲盒市场规模测算（亿元）15 图表 22 ：潮玩盲盒分价位段销售额分布及同比增速15 图表 23 ：中国潮流玩具市场竞争格局16 图表 24 ：潮玩族APP 中各 IP 关注人数（标红为泡泡玛特自有/独家） 17 图表 25 ：2019 年潮玩行业主要参与公司 18 P.3 图表 26 ：泡泡玛特盲盒的百度指数及其对应会员数增长情况 19 图表 27 ：公司品牌产品潮流玩具收入构成 19 图表 28 ：公司部分独家/ 自有 IP2020H1 年营收情况 19 图表 29 ：公司其它收入变化情况（百万元）20 图表 30 ：2020 年 11 月上海国际潮玩展20 图表 31 ：公司授权协议合作情况20 图表 32 ：独家授权协议到期时间与收益金额（百万元） 20 图表 33 ：BoBoCoco、Yuki IP 形象21 图表 34 ：BoBoCoco、Yuki 销售表现（百万元）21 图表 35 ：公司合作品牌情况 21 图表 36 ：公司 Disney 系列盲盒上新系列数量 21 图表 37 ：公司分 IP 收入拆分（百万元） 22 图表 38 ：泡泡玛特 IP 相关支出（百万元）及占比情况 22 图表 39 ：自有或独家 IP 开发产品流程 22 图表 40 ：泡泡玛特产品矩阵 23 图表 41 ：泡泡玛特不同产品类型平均售价 （元）23 图表 42 ：公司各 IP 单季度上新数量情况 23 图表 43 ：泡泡玛特盲盒产品销量24 图表 44 ：线上渠道付费会员平均支出（元/年） 24 图表 45 ：公司广告营销开支及其占比情况 24 图表 46 ：2020 年 6 月主要盲盒品牌小红书笔记投放量（篇） 24 图表 47 ：泡泡玛特与相似调性的品牌开展联名活动25 图表 48 ：Molly 上新系列数量变化（2020 年上新数截止至 10 月底）25 图表 49 ：Molly 产品年度销售额及平均单系列销售额 25 图表 50：小红书围绕