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日辰股份经营分析报告
2020年12月
目 录
1 投资故事...................................................................................................................................... 5
2 聚焦定制调味品，积极开拓连锁餐饮渠道 .............................................................................. 6
2.1 从调理食品辅料生产企业转型为定制餐调专家....................................................... 6
2.2 产品种类丰富，多品种协同发展 .............................................................................. 6
2.3 渠道以直销为主，大力开发连锁餐饮渠道 .............................................................. 7
2.4 股权结构明晰，员工持股增强激励 .......................................................................... 8
3 复合调味料处于快速成长期，行业空间大 .............................................................................. 8
3.1 复合调味品发展潜力巨大，市场集中度较低........................................................... 8
3.2 餐饮连锁化发展驱动复合调味品行业成长 ............................................................ 10
3.3 调理食品市场的发展带动上游复合调味料行业..................................................... 10
4 强研发、严品控，积聚先发优势.............................................................................................11
4.1 公司研发能力强，产品质量标准高 .........................................................................11
4.2 丰富的研发经验和配方奠定公司产品力 ................................................................ 13
4.3 B 端客户粘性高，公司具有先发优势..................................................................... 13
4.4 加快拓展 C 端渠道 ................................................................................................... 14
5 餐饮渠道带动收入快增长，导入新品不断提升毛利率......................................................... 15
5.1 餐饮定制调料带动收入快增长 ................................................................................ 15
5.2 导入新品有利于毛利率提升.................................................................................... 16
5.3 费用率持续压缩........................................................................................................ 17
5.4 净资产收益率远高于可比公司 ...................................................................
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