丸美股份-美妆 眼部护理与抗衰老产品-盈利能力超群的本土中高端美妆龙头.pdfVIP

丸美股份 603983.SH 盈利能力超群的本土中高端美妆龙头 Table_BaseInfo 核心观点 投资评级 买入 增持 中性 减持 (首次)  公司是国内著名的中高端美妆企业，旗下拥有丸美、春纪和恋火3 个品牌， 股价（2020 年03 月26 日） 68.62 元 其中主品牌丸美销售占 89%左右，以眼部护理与抗衰老产品为核心系列。 目标价格 78 元 2011-2018 年公司营业收入和净利润年复合增速为14.43%和13.87% ，2019 52 周最高价/最低价 82.4/29.58 元 年前三季度公司营业收入和净利润增速分别为 14.77%和 52.56% ，无论是 总股本/流通A 股（万股） 40,100/4,100 销售还是盈利端，2019 年公司业绩保持了较快增长。 A 股市值（百万元） 27,517 国家/地区 中国  中国市场是全球化妆品行业发展最快的市场之一。（1 ）行业呈现出持续较 行业 纺织服装 快的增长能力和增长韧性。 （2 ）高端护肤成为增长亮点，消费偏好进一步 报告发布日期 2020 年03 月27 日 细分化。 （3 ）低线城市消费升级和渗透度提升成为行业的主要增量之一。 （3 ）本土品牌在大众细分市场百花齐放，并逐渐向中高端市场延伸拓展， 股价表现 1周 1 月 3 月 12 月 在电商领域具备弯道超车可能。 绝对表现 5.63 -11.89 12.49 --  公司主要看点：（1 ）主品牌丸美以差异化的眼部护理起家，全面渗透到中 相对表现 2.59 -2.68 20.64 -- 高端护肤领域，并通过持续的