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古井贡酒经营分析报告 2020 年 11 月 不破不立，大刀阔斧改革顺机制 古井贡酒作为老八大名酒之一，享誉海内外。梁金辉于 2014 年担任董事长后对产品结构、 渠道和营销上进行了大刀阔斧的改革，公司在省内实现了弯道超车，昔日巨头再次腾飞 我们认为，公司将通过机制改革、省内消费升级和省外扩张等多路径来实现“双品牌、双 百亿” 目标 多元化发展走弯路，调整期后再次腾飞 古井贡酒成长为收入百亿规模公司经历了四个发展阶段 图表1： 1993-2019 年古井贡酒营业收入及同比增速情况 (亿元) 营业收入 同比增速 120 200% 100 辉煌期 试错期 调整期 腾飞期 150% 80 100% 60 50% 40 0% 20 -50% 0 -100% 资料来源：公司公告,市场研究部 辉煌期：1998 年之前 古井贡酒前身为明代正德十年（1515 年）的公兴槽坊，1959 年转制为国营亳县古井酒厂， 1989 年酒类价格改革，中央出台政策限制高档酒消费，公司采取“降度降价”措施，业 绩平稳过渡 1992 年集团公司成立，1996 年古井贡酒股票上市，是中国第一家同时发 行 A 、B 两支股票的白酒类上市公司。到 1997 年年底，古井贡酒利税总额突破 5 亿元， 位居全国第三名，仅次于五粮液和泸州老窖 图表2 ： 1997 年白酒行业前二十位企业利税 企业名称 利税总额(万元) 企业名称 利税总额(万元) 四川五粮液酒厂 114288 山西省杏花村汾酒集团公司 27230 四川泸州老窖集团有限公司 63858 山东兰陵企业(集团)有限公司 24299 安徽古井贡酒股份有限公司 51576 四川古蔺县郎酒厂 20001 四川全兴酒厂 45954 山东景芝酒业股份有限公司 19360 四川剑南春集团有限公司 41795 江苏洋河集团有限公司 19014 湖南湘泉集团有限公司 39969 安徽沙河酒厂 17445 贵州茅台酒厂(集团)有限公司 39418 江苏双沟酒业集团有限公司 16613 安徽种子酒总厂 30802 新疆伊犁酿酒总厂 16406 安徽高炉酒厂 30001 北京牛栏山酒厂 15656 四川沱牌曲酒股份有限公司 27863 山东秦池酒厂