证券公司融资融券培训教学PPT课件.ppt

7、如何能快速熟悉融资融券业务 真实的业务环境，少量试做 熟悉网上交易客户端的各项功能 熟悉业务规则、提前布局，等待转融通的到来 * 8、树立阶段性做空思维 我国证券市场做空机制形成时间短，投资者的做空思维还没有完全建立，由于长期的历史原因，多头思维还是根深蒂固。 我国股市是一个新兴市场，总体发展趋势应该是向上的，这也是由证券市场的发展规律决定的。所以目前做空只能阶段性的做空。 卖空后一定要逐日盯市。 * * 第五部分 从交易数据中扑捉交易机会 如何利用市场公开的融资融券业务交易数据 世界是一个相互联系的统一整体，任何一个事件都不能孤立的来看，证券市场中的普通交易、信用交易、期货交易之间的相互影响会越来越大。 交易所网站提供了每日的融资融券余额以及融资买入和融券卖出股票的金额和数量，我们可以从中发现些许的值得参考的交易数据 由于我国融资融券业务刚刚开始，标的范围太小和提供可融出的证券品种和数量太少，还不足以依据这些数据判断后市，但是还有有一定的参考意义 * 发达国家一般融资融券交易额占比20%，日本融资融券交易额占比为12%-21%，而台湾融资融券交易额占比为33%-56%。 大幅变化的融资或融券交易可为短期交易策略提供一个可供参考的指标。 如果融资余额和融资交易额越来越大，意味着越来越多的投资者看好后市；反之则看淡后市。 对香港市场的研究发现大额卖空量印证后市下跌 * 融资融券融资融券余额情况（截止2019年5月12日） * * * * * * 第四部分 融资融券业务交易策略 涉及融资融券的交易方式主要有投机（资）、套期保值和套利三种类型。 （一）投机（资） 即借助融资、融券保证金比例所做的杠杆性多空趋势交易。这是涉及融资融券的最基本的交易方式。多空策略包括： 1、方向性策略，即只有多头部位,或只有空头部位 2、偏空策略:空头部位多于多头部位 3、偏多策略:多头部位多于空头部位 4、摊薄成本 * * A C B （二）套利 目前存在的融资融券可涉及的套利方式包括与股指期货、ETF基金、封闭式基金、可转债、权证等金融产品的组合套利。就当前来看，因受制于融资融券标的范围较窄，且绝大部分试点券商均对可供实际融出的融券标的证券种类和数量作出了限制，加之交易规则、市场环境等原因，可供实施的套利措施仅限于融资融券的T+0交易、市场中性策略、与股指期货组合进行正反向套利、及利用封闭式基金、可转债的折价进行套利等。如未来融资融券的交易规则发生调整、标的范围拓宽、转融通开展，则可供实施的套利策略范围将会有所拓宽。 * 当前融资融券业务结合相关金融工具开展套利交易可行性比较 * 套利对象 可行性 可操作性 可操作频率 可否融 资套利 可否融 券套利 目前的障碍 股票 日内T+0交易 可行 普通客户操作 每日 否 是 - 股票 市场中性 可行 私募、信托等机构客户操作 每日 是 是 - 股指期货 可行 专业投资客户操作 特定时点 是 是 - 封闭式基金 可行 专业投资客户操作 特定时点 否 是 - 可转债 可行 专业投资客户操作 特定时点 否 是 - 股票 130/30策略 不可行 私募、信托等机构客户操作 - - - 不允许卖空资金了结负债前继续做多 权证 不可行 专业投资客户操作 - - - 无标的证券对应权证 ETF 不可行 专业投资客户操作 - - - ETF不是标的证券 1、日内T+0交易 （1）原理 融券交易改变了先买后卖的原有交易模式，在有融券的情况下，投资者可以自由决定买卖的顺序，能够通过先卖后买这一新的模式实现盈利，而且由于融券卖出的证券是由券商提供的，这使得当日的T+0高频交易成为可能。 * （2）正向T+0交易 在T日股价较低时买入股票，在当日股票达到高点时融券卖出相同数量的股票，并在T+1日进行直接还券操作，从而实现盈利。 注：在T日，通过买入股票及融券卖出股票的双向交易操作，已将盈利锁定，不存在交易敞口，T+1的直接还券操作将T日融券交易平仓，了结负债。 * * A B 普通买入 融券卖出 （3）反向T+0交易 在T日股价较高时融券卖出股票，在当日股票达到低点时进行买券还券操作，从而实现盈利。与正向T+0交易不同，在券商可供融券证券充裕的前提下，客户可以在日内操作多轮次反向T+0交易。 * 融资融券主要参数 公司融资标的证券设置与交易所保持一致，目前，上海为50只，深圳为40只。 公司融券标的证券设置将根据公司可供出售金融资产中的证券决定，目前为招商银行、中国平安、万科A、五粮液四只证券 * * 融资融券主要参数 融资保证金比例： 融资保证金比例＝保证金/（融资买入证券数量×买入价格）×100%=最低保证金比率（60%）+（1-标的证券折算率） 融资买入证券数量×买入价格=