房地产1-9月月报：融资新规下，投资端趋弱，销售端偏强-华创证券20201020.pdf

行业研究 房地产 证券研究 报告 2020 年10 月20 日 房地产1-9 月月报 推荐（维持） 融资新规下，投资端趋弱，销售端偏强  投资持续高位运行，但融资新规下，开工、拿地、竣工继续走弱 华创证券研究所 1-9 月开发投资同比+5.6% ，较前值+ 1.0pct ；1-9 月新开工面积同比-3.4% ，较 证券分析师：袁豪 前值+0.2pct ；1-9 月竣工同比-11.6% ，较前值-0.8pct ；1-9 月施工同比+3.1% ， 较前值-0.2pct 。1-9 月的土地购置面积同比-2.9% ，较前值-0.5pct ；土地成交款 电话：021 同比+ 13.8% ，较前值+2.6pct 。9 月单月投资同比连续3 个月高位运行，并再创 邮箱：yuanhao@ 年内新高；但拿地、开工以及竣工连续两个月走弱。从短期而言，融资新规影 执业编号：S0360516120001 响下，后续拿地、开工以及竣工仍然处于偏弱趋势，从中期而言，目前行业的 联系人：鲁星泽 低库存下的补库存需求下，我们对于后续的开工和竣工依然保持相对积极的观 电话：021 点，但明后年具体预测还需要根据融资新规实施情况而重新评估。从结构来看， 邮箱：luxingze@ 东部和中部区域投资增速继续高位运行，西部区域投资增速在短暂回落后再次 快速向上，东北区域投资增速有所回落。新冠疫情之下，我们认为房地产仍将 行业基本数据 是我国经济的压舱石，稳经济需要稳房地产。 占比%  销售增速高位回落、但表现仍然偏强，维持全年销量同比 0%判断 股票家数(只) 129 3.19 总市值(亿元) 22,492.87 2.74 1-9 月销售面积同比-1.8% ，较前值+ 1.5pct ；1-9 月销售金额同比+3.7% ，较前 流通市值(亿元) 19,810.0 3.29 值+2.1pct ；1-9 月销售均价同比+5.6% ，较前值+0.5pct 。1-9 月累计销售继续修 复；9 月单月来看，单月同比涨幅虽高位有所回落，但已实现连续5 个月正增 相对指数表现 长，显示出市场整体需求韧性仍属较强。结构来看，东部和中部区域销售增速 % 1M 6M 12M 高位明显回落，西部区域销售同比连续5 个月正增长并涨幅有所扩大，东北区 绝对表现 -6.02 7.77 2.54 域仍维持在较弱水平。此外，9 月主流50 家房企销售面积同比+17.8% ，表现 相对表现 -6.41 -16.09 -20.36 持续优于行业，表明行业集中度仍在提升。虽9 月单月销售同比高位有所回落， 但