光伏异质结电池系列报告之三：HJT：国产设备降本助推产业化提速.pdf

电气设备|证券研究报告—行业深度 2020 年8 月14 日 [Table_Industr yRank] 强于大市 [Table_Title] 光伏异质结电池系列报告 股价 公司名称 股票代码 评级 (人民币) 之三 迈为股份 300751.SZ 329.9 买入 捷佳伟创 300724.SZ 83.22 买入 金辰股份 603396.SH 35.05 未有评级 资料来源：万得，中银证券 HJT ：国产设备降本助推产业化提速 以2020 年8 月13 日当地货币收市价为标准 [Table_Summary] HJT 设备国产化带来的降本有望推动产线投资回收期快速下降，加速 HJT 电池的产业化进度。2020-2025 年HJT 设备需求空间有望超过600 亿元， 率先布局的设备企业有望享受产业化初期较高的订单弹性。 支撑评级的要点  HJT 电池兼具高转换效率与短工艺流程：简洁独特的非晶硅膜钝化结构 一方面使得HJT 电池具备高转换效率，另一方面使得仅需4 步主工艺即 可完成HJT 电池的生产，在一定程度上降低了 HJT 电池工艺控制的复杂 程度和产业化的难度。  PECVD ：提效与降本之匙：PECVD 作为支撑HJT 电池关键工艺非晶硅薄 膜沉积的设备，其质量与HJT 电池转换效率紧密相关。同时，PECVD 在 HJT 产线中 50%-60% 的价值量占比也决定了其在 HJT 设备降本中的关键 地位。当前PECVD 环节国产化热情高涨，已有部分国内企业取得阶段性 积极成果。预计国内企业有望取得产能、性能、价格之间的平衡，国产 PECVD 设备的价格水平有望在单台 150-250MW 产能的基础上降低至3 亿 元/GW 左右，进而有望将整条生产线的设备投资降低至5 亿元/GW 以下。 相关研究报告  其他主设备：国内企业积极入局，国产化全面推进：在非晶硅镀膜之外， 《光伏异质结电池系列报告之一：HJT ：有望 TC