2021中级会计考试资料 第5讲_风险与收益.docxVIP

PAGE PAGE 1 中级《财务管理》 2021中级会计考试资料 第5讲 风险与收益 第 5 讲 风险与收益 一、数学基础 二、基本指标 三、货币时间价值 四、风险与收益说明 本知识点为 2020 年教材第二章第二节相关内容节选。 四、风险与收益 （一）单项资产的收益 （二）单项资产的风险 （三）证券资产组合的收益 （四）证券资产组合的风险 （一）单项资产的收益 资产收益的概念（了解） 资产收益是指资产的价值在一定时期的增值。一般情况下，有两种表述资产收益的方式： 第一种方式是以金额表示的：资产的收益额。 通常以资产价值在一定期限内的增值量来表示，该增值量来源于两部分：一是期限内资产的现金净收入，多为利息、 红利或股息收益；二是期末资产的价值（价格）相对于期初价值（价格）的升值，也将其称为资本利得。 第二种方式是以百分比表示的：资产的收益率或报酬率。 资产增值量与期初资产价值（价格）的比值，该收益率也包括两部分：一是利息（股息）的收益率；二是资本利得 的收益率。 【例题】小杨年初投资 1000 元购买某股票，3 个月后将全部股票 1050 元卖出，期间获得红利 10 元。假设不考虑其他因素影响，小杨持有该股票获得的收益额为多少元？收益率为多少？ 【正确答案】： 期限内资产的现金净收入=10（元） 资本利得=1050-1000=50（元） 投资该股票获得的收益额=10+50=60（元） 该股票的投资收益率=60/1000=6?。 通常情况下，我们都是用收益率的方式来表示资产的收益。以百分数表示的收益是一个相对指标，便于不同规模下 资产收益的比较和分析。 【“杨”长避短】 相对数（比率）有利于不同规模下的比较，绝对数（金额）不利于不同规模下的比较。 一般情况下，资产的收益是指资产的年收益率，也称为资产的报酬率，教材主要讲解三种类型：实际收益率、预期 收益率和必要收益率。 资产收益率的类型（掌握） 实际收益率 表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率。当然，当存在通货膨胀时，还应扣除通货膨胀率的影响。 预期收益率 也称为期望收益率、期望值，在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。一般按照加权平均法计算 预期收益率。 预期收益率（E）=∑Pi×Ri 式中，Pi 表示情况 i 可能出现的概率，Ri 表示情况 i 出现时的收益率。 【教材例题节选】某企业有个投资项目，投资项目的收益率及其概率分布情况如表所示，试计算项目的期望收益率。 项目投资收益率的概率分布 项目实施情况 该种情况出现的概率 投资收益率 好 0.3 20? 一般 0.4 15? 差 0.3 -10? 【正确答案】： 项目期望投资收益率=0.3×20 +0.4×15 +0.3×（-10?）=9?。 必要收益率 必要收益率也称最低报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。 必要收益率=无风险收益率+风险收益率 无风险收益率=纯粹利率（资金的时间价值）+通货膨胀补偿率 通常用短期国债的利率近似地代替无风险收益率。 风险收益率是指某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益。 风险收益率衡量了投资者将资金从无风险资产转移到风险资产而要求得到的“额外补偿”，它的大小取决于以下两 个因素：一是风险的大小；二是投资者对风险的偏好。 【判断题】必要收益率与投资者认识到的风险有关。如果某项资产的风险较低，那么投资者对该项资产要求的必要收益率就较高。（ ）（2015 年真题） 【正确答案】：× 【解析】必要收益率与投资者认识到的风险有关，风险高，那么要求的收益就会高，所以该股票的必要收益率就会较高。反之，如果某项资产的风险较低，那么投资者对该项资产要求的必要收益率就较低。 【判断题】无风险利率是指无风险资产的收益率，即可以理解为货币的时间价值。（ ） 【正确答案】：× 【“杨”长避短】 货币时间价值=纯粹利率=无通货膨胀下短期国债利率无风险利率=纯粹利率+通货膨胀补偿率=短期国债利率 （二）单项资产的风险1.风险的概念（了解） 风险是指收益的不确定性。 虽然风险的存在可能意味着收益的增加，但人们考虑更多的则是损失发生的可能性。 通常，风险与收益的权衡关系，是指高收益的投资机会往往伴随巨大风险，风险小的投资机会则往往带来的收益也 较低。即高风险高收益、低风险低收益。 风险的分类（掌握） 根据风险是否可以被分散，分为可分散风险和不可分散风险。 名 称 可分散风险也称为非系统风险、特有风险、 特殊风险 不可分散风险也称为系统风险、市场 风险 概念 在证券资产组合中，能够随着资产种类增加 而降低直至消除的风险，被称为非系统性风 险，即发生于个别公司特有事件造成的风险 影响所有资产的、不