2021中级会计考试资料 第8讲_投资管理概述、证券投资管理、项目投资管理.docxVIP

PAGE PAGE 1 中级《财务管理》 2021中级会计考试资料 第8讲 投资管理概述、证券投资管理、项目投资管理 专题四 投资管理 一、投资管理概述二、证券投资管理三、项目投资管理说明 本知识点为 2020 年教材第六章相关内容节选。 一、投资管理概述1.含义（了解） 企业投资，简言之，是企业为获取未来收益而向一定对象投放资金的经济行为。例如，购建厂房设备，兴建电站， 购买股票、债券、基金等经济行为，均属于投资行为。 项目投资与证券投资的分类（了解） 按投资对象的存在形态和性质分类： 投资原理（掌握） 投资管理核心问题是对方案进行分析和评价，判断方案是否可行，是否进行投资。 投资评价使用的基本方法是现金流量折现法。 现金是公司流动性最强的资产，“现金为王”已被广泛认知。持有现金的多少体现着公司流动性的强弱，进而在一 定程度上影响公司的风险和价值。 现金流量包括现金流入量、现金流出量和现金净流量。 现金流入量-现金流出量=现金净流量 如果考虑货币时间价值，则需要将不同时点的流量进行折现。 二、证券投资管理证券投资管理 教材中证券投资主要为债券投资、股票投资和基金投资。 本讲只涉及债券投资和股票投资。 【提示】证券投资分析时，不考虑相关的所得税。 1.债券投资（掌握） 典型的债券类型，是有固定的票面利率、每期支付利息、到期归还本金的债券。 债券投资的相关流量如下： 现金流入量：利息和到期归还的本金现金流出量：购买价格 （1）债券价值 将未来在债券投资上收取的利息和收回的本金折为现值，即可得到债券的内在价值，即债券的理论价格，只有债券 价值大于购买价格时，该债券才值得投资。 【“杨”长避短】 现金流入量现值＞现金流出量现值时，买它！ 【例题】某债券面值 1000 元，期限 5 年，每年支付一次利息，票面利率 8，到期归还本金，以市场利率作为 0.6806评估债券价值的贴现率，目前的市场利率 10。部分货币时间价值系数表如下： 0.6806 （P/F，8 ，5） （P/F，8 ，5） （P/A，8 ，5） 3.9927 （P/F，10 ，5） 0.6209 （P/A，10 ，5） 3.7908 要求：计算债券的价值。 【正确答案】：每年支付的利息=1000×8 =80（元） 债券的价值=80×（P/A，10 ，5）+1000×（P/F，10?，5）=80×3.7908+1000×0.6209=924.16（元）。 【“杨”长避短】求解价值的思路： 分析各年流量：利息和本金 选择折现率：市场利率或投资者要求的最低收益率 折现求现值：年金 or 复利 【思考】若该债券发行价格为 900 元，判断是否投资？ 【正确答案】：由于发行价格 900 元小于债券价值 924.16 元，则应进行投资。 【提示】 当债券价值=债券发行价格时，说明该债券投资者可以获得同市场水平的收益率，即债券预期投资收益率=市场利率。 （2）债券的内部收益率 债券的内部收益率，是指按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日所产生的的预期收益率，也就是债券投 资项目的内含收益率。 即：债券现金流出量现值=债券现金流入量现值时，折现率即为内含收益率。 【例题】某债券面值 1000 元，期限 5 年，每年支付一次利息，票面利率 8?，到期归还本金，公司发行价格为 980 元。 部分货币时间价值系数表如下： （P/F，8 ，5） 0.6806 （P/A，8 ，5） 3.9927 （P/F，10 ，5） 0.6209 （P/A，10 ，5） 3.7908 要求：计算该债券的内含收益率。 【正确答案】：80×（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5）=980 当折现率为 8?时： 80×（P/A，8 ，5）+1000×（P/F，8?，5）=80×3.9927+1000×0.6806=1000.01（元） 当 折 现 率 为 10 时 ： 80×（P/A，10 ，5）+1000×（P/F，10 ，5）=80×3.7908+1000×0.6209=924.16（元） 若该债券内含收益率为i，则： 折现率 8 i 10? 现值 1000.01 980 924.16 i-8? 10 -8?= 980-1000.01 924.16-1000.01 根据插值法计算得知：i=8.53?。 【思考】若市场利率为 10?，判断是否投资？ 【正确答案】：由于该债券内含收益率 8.53?＜市场利率 10?，未达到最低要求的收益率，则不应投资。 【“杨”长避短】 内含收益率大于最低要求时（最低要求收益率），才投资。 折现率 8 i 10? 现值 1000.01 980