期权系列讲座教学PPT课件.ppt

* * * 期权系列讲座之二 （一）期权与权证的区别 权证 对于买方而言，在支付权利金购买后： 有权利（而非义务）根据合约内容 在某一特定期间（或特定时点） 按约定价格向权证的发行人买入或卖出指定数量的标的股票 期权 对于买方，在支付权利金购买后： 有权利根据合约内容 在规定时间（到期日） 按协议价格（行权价格）向期权合约的卖方买入或卖出指定数量的标的股票 期权和权证是有很多区别的，首先一点就是买卖双方是不一样的。 期权交易是不同投资者之间的交易，比如程大叔买入了X公司的认购期权，那卖出这份期权的是普通投资者 对于权证来说的话，如果买入了X公司的权证，那卖出这个权证的是X公司自己或者是它委托的证券公司 第二个不同点：期权交易比权证有更灵活的交易方式 我们可以买入认购期权也可以卖出认购期权，可以买入认沽期权也可以卖出认沽期权，多头空头随你选。 但权证就不行，普通投资者只能买入权证，不能卖出权证。 第三个不同点：期权合约是标准化合约 对于程大叔买入的X公司股票的期权合约来说，合约中的行权价格、标的物、到期时间等都是市场统一规定好的 而权证则不一样，它是一个非标准化的合约，合约中的行权价格、标的物、到期时间等都是发行者决定的 期权与权证的区别总结 期权 权证 合约 标准化合约 非标准化合约 交易主体 买卖双方都是普通投资者 买方是普通投资者，发行者是上市公司或者他们委托的证券公司 交易种类 投资者能进行四种类型的基本交易： 买入认购期权；卖出认购期权 买入认沽期权；卖出认沽期权 投资者只能进行两种交易： 买入认购权证；买入认沽权证 只有发行人才可以卖出权证收取权利金，投资者只能付出权利金买入认购权证或认沽权证，但是买入权证之后就可以在二级市场进行买卖交易了 （二）期权与期货的区别 期货：是指买卖双方约定在未来某一特定时间按照约定的价格在交易所进行交收标的物的合约。 期货与期权都是标准化合约，从合约的内容来看，它们还是有很多区别的。 权利和义务不同 期权是单向合约，买了X公司的股票期权，就取得了在到期日有权买入或者卖出X公司股票的权利，而不必承担义务。 期货合同则是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务。比如说，程大叔买入了一份3个月大豆期货，约定价格为3800元/吨 如果3个月后的价格为4000元/吨，则以3800元买入，赚了； 如果3个月后的价格为3500元/吨，则以3800元买入，亏了。 履约保证不同 在期权交易中，买方最大的风险只限于已经支付的权利金，所以不需要支付履约保证金。而卖方面临较大风险，因而必须缴纳保证金作为履约担保。 而在期货交易中，期货合约的买卖双方都要交纳一定比例的保证金。 盈亏的特点不同 期权交易中，买方的收益随市场价格的波动而波动，其最大亏损只限于购买期权的权利金；卖方的亏损随着市场价格的波动而波动，最大收益（即买方的最大损失）是权利金。 期货交易中，交易双方则都面临着无限的盈利和无止境的亏损。 期权和期货的区别总结 区别点 期权 期货 权利和义务 买卖双方的权利与义务分开，买方有权利，没有义务 买卖双方权利与义务对等 保证金 买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金 双方都要交纳履约保证金 盈亏特点 期权买方亏损则只限于购买期权的权利金；卖方的最大收益只是出售期权的权利金 空方亏损可能是无限的 （三）认购期权 股民XX认为X公司股票会上涨，想买入X股份，是不是也面临同样的担忧？? 买了——担心股价下跌，造成亏损！ 不买——担心股价上涨，错过机会！ 如果XX现在愿意支付1元权利金，3个月之后有权按10元/股买入X股份，那么在3个月后： 如果股价高于10元，XX会执行买的权利，以10元购买1股X股份，1元权利金不予退还 如果股价低于10元，XX则不执行买的权利，因为市场上股价更便宜，当然，1元权利金不予退还 （三）股票认购期权 这份在未来某一个时间，有权利以一个约定的价格来买进一只股票的合约，也是一份期权合约，这份合约约定了在未来XX可以以约定的价格购买一只股票。这种产品有个专门的名字，叫做股票认购期权。英文称：Call XX了一笔权利金，获得了未来以约定的价格买一只股票的权利，所以称为股票认购期权的买方 而对手方，由于收到一笔权利金，卖出了一个未来买股票权利，所以称为股票认购期权的卖方 对于股票认购期权的买方 有权利根据合约内容 在规定时间（到期日）， 以协议价格（行权价格）向期权合约的卖方， 买入指定数量的标的证券（股票或ETF） 认购期权的买方，拥有买的权利，可以买也可以不买 未来三个月后股票的市场价格对XX收益的影响（忽略交易成本） 正常情况 约定3个月后的买价执行价格 3个月后股票的市价 是否 执行 权利金 支出 实际 购价 购买总 成本 购买总 成本